Juste avec le concept de la famille Trump, la capitalisation boursière de @worldlibertyfi a atteint 7 milliards de dollars. Il n'y a presque aucun projet écologique fiable pour le soutenir, et ses attentes de marché dépassent celles d'AAVE, Uniswap, Ethena, Pendle et d'autres protocoles de premier plan dans le domaine de la crypto. Dites-moi pourquoi ? La réponse est claire : la tendance actuelle dans l'industrie de la crypto a complètement changé, partageons quelques observations : 1) Pour les institutions de Wall Street, la nouvelle narration des DATs de Wall Street a éclipsé les nombreuses narrations techniques précédentes comme layer2, BTCFi, ZK, etc. Il a été prouvé que l'adoption par les institutions est ce qui apporte réellement de la croissance, même si la plupart des opérateurs cachent de mauvaises intentions ; 2) Accent sur l'efficacité du capital, le marché ne se concentre plus sur la course aux TPS et le spectacle superficiel du TVL, mais commence à se concentrer sur la manière de générer plus de rendement avec des fonds limités. Par exemple, la réutilisation de la liquidité de @Dolomite_io, l'innovation de liquidité programmable de @MitosisOrg, la capture de valeur MEV et le trading haute fréquence de @apr_labs, etc., racontent tous comment améliorer l'efficacité du capital ; 3) Ingénierie financière > concepts techniques, l'expansion de la crypto du domaine financier vers le non financier semble être un cercle vicieux, chaque cycle parle d'adoption massive, mais à la fin, on revient toujours aux scénarios de transactions financières les plus fondamentaux. L'attrait des mathématiques complexes et des mécanismes de consensus n'est plus, remplacé par la conception de produits structurés qui comprennent bien les affaires financières. Par exemple, la profondeur du carnet de commandes on-chain de @HyperliquidX et l'expérience de trading de niveau CEX font presque oublier le décentralisé, l'innovation du protocole Boros de @pendle_fi a ouvert la boîte de Pandore de la finance traditionnelle. Il a été prouvé que la conception d'ingénierie financière précise est bien plus forte que des concepts techniques complexes ; 4) Le modèle B2B2C remplace la narration purement C-end, il a été prouvé que le modèle commercial qui peut bien servir les détaillants et les inciter à agir dans le monde des cryptos est un seul : les échanges, un modèle à la fois centralisé et monopolistique qui n'est pas si cool. Un constructeur ordinaire qui souhaite innover autour de l'Onchain choisit de bien servir d'abord les institutions, puis de laisser les institutions servir les détaillants est une approche intelligente et sage. Ainsi, sous la position de produit de TradFi, des services tels que des coffres personnalisés pour les institutions, des pools sur liste blanche, des seuils KYC, et l'optimisation AMM deviendront des directions d'innovation. 5) La conformité est devenue un seuil d'entrée pour l'innovation, autrefois, la conformité à l'innovation crypto n'était pas un principe fondamental, c'était essentiellement une régularisation a posteriori, mais avec la nouvelle tendance, obtenir une licence avant de créer un produit est plus efficace que de créer un produit puis de chercher la conformité. En d'autres termes, la conformité est devenue un nouvel avantage de concurrence déloyale, comme la famille TRUMP qui maîtrise les ressources gouvernementales et qui frappe le monde des cryptos. Le @base de Coinbase, le chemin d'expansion de l'USDC de Circle, et même les attentes de marché et la logique d'évaluation derrière le WLFI de la famille Trump ont déjà validé l'efficacité de ce chemin. Voilà. En un mot : le prochain décennie de la crypto pourrait ne plus appartenir aux geeks qui changent le monde, mais à ceux qui savent comment emballer le monde on-chain en produits financiers compréhensibles par Wall Street. Êtes-vous d'accord ? Note : Récemment, certains produits et protocoles axés sur les affaires financières et l'efficacité du capital partageront de temps en temps des idées, si des amis remarquent des protocoles similaires, n'hésitez pas à partager et interagir dans les commentaires.

Une perspective très significative, il semble que ce soit la première fois depuis longtemps que l'on voit une interprétation positive des avantages des layer2 d'Ethereum : la véritable valeur des layer2 est un "bac à sable d'innovation expérimentale". Par exemple, @arbitrum peut explorer la gouvernance DAO, @Optimism peut mettre en place un mécanisme de financement RetroPGF, @base peut essayer la fusion avec les CEX, @zksync peut faire avancer l'abstraction des comptes, etc. Ces innovations, si elles étaient mises en œuvre directement sur la chaîne principale, comporteraient trop de risques, mais sur layer2, même en cas d'échec, cela ne mettrait pas en péril l'ensemble de l'écosystème. De plus, il est intéressant de noter que différents layer2 semblent pouvoir servir des groupes d'utilisateurs complètement différents, par exemple, une chaîne d'entreprise axée sur la conformité, une chaîne de confidentialité qui se vante d'être anti-censure, une chaîne de jeux capable de réaliser des transactions à haute fréquence, etc. En regardant en arrière, il y a en effet de nombreuses solutions layer2 + layer3 construites sur des piles variées, même si aucune d'entre elles n'est devenue le sauveur tant attendu pour attirer des utilisateurs vers Ethereum, elles ont certainement contribué à la "diversité" des solutions d'expansion expérimentale. Bien sûr, on peut dire qu'elles visent toutes à émettre des tokens, mais il y a une logique sous-jacente : elles ont au moins en partie prolongé et hérité des caractéristiques de sécurité décentralisée d'Ethereum. Sinon, avec les produits phares actuels comme @HyperliquidX et certaines grandes entreprises de Wall Street qui envisagent de créer des chaînes indépendantes de layer1, bien qu'elles puissent offrir une expérience utilisateur améliorée, elles sacrifient essentiellement la décentralisation pour obtenir des performances extrêmes, et ces chaînes indépendantes émettront également probablement des tokens. Ce qu'elles font n'est peut-être pas fondamentalement différent de layer2, voire moins, mais cela constitue un déni total du rôle expérimental de layer2. Ainsi, il existe en réalité un chemin très clair devant layer2 : abandonner l'idée d'une chaîne à usage général et explorer des chaînes spécifiques en réponse à de nouveaux besoins d'adoption massive, par exemple, comment introduire des IP de jeux célèbres, comment répondre aux besoins de transactions privées et de conformité, comment servir les besoins d'interaction à haute fréquence des agents AI, comment fournir des canaux de conformité pour les actifs RWA, etc. En d'autres termes, tant que les layer2 abandonnent la compétition interne purement technique et se détachent de l'obsession pour les chaînes générales, en mettant l'accent sur l'intégration avec les affaires de la finance traditionnelle, la situation des layer2 pourrait ne pas être aussi pessimiste que ce que tout le monde pense.

Félicitations à Bo Cai @bocaibocai_ ! Il pensait que rejoindre Pharos était déjà très impressionnant, mais il n'a pas fallu longtemps pour devenir le co-fondateur du nouveau fonds RWA Unified Venture. C'est incroyable. À ce moment, je ne peux que m'exclamer : je comprends que Sun Ge a été dans l'espace et sur la lune, mais je ne comprends pas la vitesse d'ascension de Bo Cai.