Contrarian visie, maar ik denk niet dat Amerikaanse IPO's structureel zo ondergewaardeerd zijn. Book-building is een competitief proces en klanten kunnen kiezen uit een aantal investeringsbanken. De risicotransfer van een enorme hoeveelheid aandelen voor contanten is een moment van risicomijding en diversificatie voor vroege aandeelhouders. Er zou een risicotransferkorting nodig zijn voor elke transactie om überhaupt plaats te vinden. Voor veel conceptaandelen is een goed uitziende grafiek de beste marketing. Veel van deze aandelen zouden, als ze vanaf dag 1 waren gedaald, de emittenten aan rechtszaken hebben blootgesteld. Bedrijven met sterke cashflows en geheime verdedigingslinies hebben vaak geen zin om naar de beurs te gaan. Wanneer bedrijven dat wel doen, geven ze aan dat ze geloven dat ze meer waard zijn als een gemeenschap van mensen hun aandelen bezit. Dit vereist goede vibes en een welvaarts effect. IPOs en ICOs hebben in dat opzicht veel gemeen. Er zijn veel munten en veel bedrijven die het uitsluitend te danken hebben aan goede vibes en een goede prijs grafiek, en later via een achterdeur in echte product-markt fit zijn gekomen.