Uma visão contrária, mas não acho que os IPOs americanos estejam estruturalmente tão subvalorizados. O processo de book-building é competitivo e os clientes podem escolher qualquer número de bancos de investimento. A transferência de risco de uma enorme quantidade de ações por dinheiro é um momento de aversão ao risco e diversificação para os primeiros acionistas. Haveria necessidade de um desconto de transferência de risco para que qualquer negociação ocorresse de qualquer forma. Para muitas ações conceituais, um gráfico atraente é o melhor marketing. Muitas dessas ações, se tivessem caído desde o dia 1, sujeitariam os emissores a litígios. Empresas com fluxos de caixa fortes e fossos secretos muitas vezes não se dão ao trabalho de abrir o capital. Quando as empresas o fazem, estão sinalizando que acreditam que valem mais se uma comunidade de pessoas possuir suas ações. Isso requer boas vibrações e efeito de riqueza. Os IPOs e ICOs têm muito em comum nesse aspecto. Existem muitas moedas e muitas empresas que conseguiram isso apenas devido a boas vibrações e um bom gráfico de preços, e depois entraram clandestinamente em um verdadeiro pmf.