De GROTE consolidatie van Bitcoin zal niet voor altijd duren. Actiegerichte marktinzichten Het onderstaande rapport richt zich op de middellange termijn vooruitzichten voor Bitcoin. De prestaties van Bitcoin worden niet gedreven door cycli - ze worden gedreven door hoeveel nieuw kapitaal de markt binnenkomt om datgene wat eruit gaat te compenseren. In tegenstelling tot goud, is de prijs van Bitcoin minder afhankelijk van renteverwachtingen en meer van de netto nieuwe vraag die daadwerkelijk in het activum stroomt. Het monitoren van de balans tussen de vraag en aanbod dynamiek van Bitcoin biedt een krachtige voorsprong bij het voorspellen waar de markt naartoe gaat. Twee dominante crypto-thema's vormen momenteel het marktnarratief - en we zijn sinds het begin van de zomer voorop gegaan in beide. De twee belangrijkste thema's zijn dat Digital Asset Treasury bedrijven hun koopkracht uitputten, terwijl de verkoopdruk van legacy houders tijdelijk de opwaartse potentie van Bitcoin beperkt. We hadden verwacht dat de volatiliteit van Bitcoin zou afnemen naarmate de momentum van de U.S. GENIUS Act vervaagde, waardoor de markt in een "luchtzak" terechtkwam tijdens de zomerreces van het Congres. Deze vertraging in de nieuwsflow zou naar verwachting de volatiliteit dempen, de netto activawaarde van Bitcoin treasury bedrijven verlagen en bedrijven zoals MicroStrategy beperken in het nastreven van agressieve aandelenplaatsingen en extra Bitcoin aankopen - wat een natuurlijke beperking op de opwaartse potentie van Bitcoin creëert. Onze voorspelling van een scherpe herwaardering van MicroStrategy ten opzichte van Bitcoin is nu gerealiseerd, met een NAV die is samengeperst tot slechts 1,2x. Zie onze rapporten "Heeft MicroStrategy zijn convexiteitsvoordeel ten opzichte van Bitcoin verloren?" (19 juli 2025), "Wat gebeurt er wanneer de Bitcoin-opbrengst van MicroStrategy een muur raakt?" (25 juli 2025), "Richten hedgefondsen zich op MicroStrategy nu de grootste houder zijn positie verkleint? En wat is de handel?" (augustus 2025), en "Kunnen de NAV van Bitcoin/Ethereum Treasury's negatief worden?" (20 augustus 2025). Elk van deze analyses werd gepubliceerd toen Digital Asset Treasury bedrijven nog steeds als onaantastbaar werden gezien, gevierd door onderzoeksteams van dienstverleners en versterkt door de media, lang voordat de markt de kwetsbaarheden begon te erkennen die wij al hadden geïdentificeerd. In plaats van miljarden uit te geven, koopt MicroStrategy nu slechts tientallen miljoenen - een bedrag dat te klein is om investeerders te overtuigen dat vers kapitaal de volgende stijging van Bitcoin aandrijft. Het tweede narratief dat momenteel de opwaartse potentie van Bitcoin beperkt, is de realisatie dat legacy wallets miljarden dollars aan Bitcoin verkopen - effectief verkopen in ETF vraag. We identificeerden deze dynamiek vroeg in ons rapport van 20 juni 2025 "Wie beïnvloedt eigenlijk de Bitcoin-prijs?", gevolgd door "Hoe slimme investeerders stilletjes de opwaartse potentie van Bitcoin beperken - en wat handelaren moeten doen" (26 juni 2025) en "Waarom $8,6B aan slapende Bitcoin net is verplaatst - wat het betekent en hoe het te verhandelen" (5 juli 2025). Het kostte tijd voor de markt om dit narratief bij te benen, maar uiteindelijk raakten de promotors zonder optimistische argumenten om het levend te houden. Sinds juni toonde onze analyse aan dat deze legacy houders alleen verkochten wat ETFs en nieuwe toetreders konden absorberen, waardoor een marktinstorting werd voorkomen maar een nieuwe evenwichtssituatie werd gecreëerd. In deze omgeving was het onvermijdelijk dat de volatiliteit van Bitcoin zou afnemen - en de optimale strategie was om volatiliteit te verkopen, aangezien de prijzen waarschijnlijk binnen een bereik zouden blijven. Tot voor kort was het verkopen van volatiliteit een van de meest winstgevende strategieën in de afgelopen maanden. Ondanks de door hefboomwerking aangedreven flash crash, blijft Bitcoin ongeveer in het midden rond de $110.000. Hoewel de distributie van legacy wallets uiteindelijk kan afnemen, en aangenomen dat de vraag van ETFs en instellingen ondersteunend blijft, kunnen de prijzen nog steeds herstellen en stijgen. Hieronder schetsen we wanneer de instroomimpuls stopte en hoe lang de huidige aanbodoverschot zou kunnen aanhouden. Het begrijpen van deze dynamiek helpt bij het opbouwen van een routekaart voor wanneer Bitcoin waarschijnlijk zijn volgende stijging zal hervatten. Zoals we hieronder uitleggen: