Bitcoins STORE konsolidering vil ikke vare evig. Praktisk markedsinnsikt Rapporten nedenfor fokuserer på Bitcoins utsikter på mellomlang sikt. Bitcoins ytelse er ikke drevet av sykluser – den er drevet av hvor mye ny kapital som kommer inn i markedet for å kompensere for de som går ut. I motsetning til gull, handler Bitcoins pris mindre om renteforventninger og mer om netto ny etterspørsel som faktisk strømmer inn i eiendelen. Overvåking av balansen mellom Bitcoins etterspørsels- og tilbudsdynamikk gir et kraftig forsprang i prognoser for hvor markedet går videre. To dominerende kryptotemaer former for tiden markedsfortellingen – og vi har ligget foran begge siden forsommeren. De to nøkkeltemaene er at Digital Asset Treasury-selskaper bruker opp kjøpekraften sin, mens salgspress fra eldre innehavere midlertidig begrenser Bitcoins oppside. Vi forventet at Bitcoins volatilitet ville trekke seg sammen etter hvert som momentumet fra den amerikanske geniloven falmet, og etterlate markedet i en "luftlomme" under kongressens sommerferie. Denne nedgangen i nyhetsstrømmen var forventet å dempe volatiliteten, tømme netto aktivaverdi til Bitcoin-statsselskaper og begrense firmaer som MicroStrategy fra å forfølge aggressive aksjeplasseringer og ytterligere Bitcoin-kjøp – noe som skaper et naturlig tak på Bitcoins oppside. Vår prognose om en kraftig rerating i MicroStrategy i forhold til Bitcoin har nå materialisert seg, med NAV komprimert til bare 1,2x. Se våre rapporter "Har MicroStrategy mistet sin konveksitetsfordel over Bitcoin?" (19. juli 2025), "Hva skjer når MicroStrategys Bitcoin-avkastning treffer en vegg?" (25. juli 2025), «Er hedgefond rettet mot MicroStrategy som sine største innehavere? Og hva er handelen?» (august 2025), og "Kan Bitcoin/Ethereum statsobligasjoners NAV snu negativt?" (20. august 2025). Hver av disse analysene ble publisert da Digital Asset Treasury-selskaper fortsatt ble sett på som urørlige, feiret av tjenesteleverandørforskningsteam og forsterket av media, lenge før markedet begynte å gjenkjenne sårbarhetene vi allerede hadde identifisert. I stedet for å distribuere milliarder, kjøper MicroStrategy nå bare titalls millioner – et beløp som er for lite til å overbevise investorer om at frisk kapital driver Bitcoins neste etappe høyere. Den andre fortellingen som for øyeblikket begrenser Bitcoins oppside er erkjennelsen av at eldre lommebøker laster av Bitcoin verdt milliarder av dollar – og effektivt selger til ETF-etterspørsel. Vi identifiserte denne dynamikken tidlig i vår rapport fra 20 juni 2025 «Hvem påvirker faktisk Bitcoin-prisen?», etterfulgt av «Hvordan smarte penger stille begrenser Bitcoins oppside – og hva tradere må gjøre» (26. juni 2025) og «Hvorfor 8,6 milliarder dollar i sovende Bitcoin nettopp flyttet – hva det betyr og hvordan man handler det» (5. juli 2025). Det tok tid for markedet å ta igjen denne fortellingen, men til slutt gikk promotørene tom for bullish argumenter for å holde den i live. Siden juni viste analysen vår at disse eldre innehaverne bare solgte så mye som ETF-er og nye aktører kunne absorbere, noe som forhindret en markedskollaps, men skapte en ny likevekt. I dette miljøet var Bitcoins volatilitet nødt til å avta – og den optimale strategien var å selge volatilitet, ettersom prisene sannsynligvis ville forbli rekkeviddebundet. Inntil nylig hadde salgsvolatilitet vært blant de mest lønnsomme strategiene de siste månedene. Til tross for det innflytelsesdrevne flash-krasjet, forblir Bitcoin omtrent i mellomklassen rundt $110 000. Selv om distribusjonen av eldre lommebøker til slutt kan avta, og forutsatt at ETF og institusjonell etterspørsel forblir støttende, kan prisene fortsatt komme seg og trende høyere. Nedenfor skisserer vi når innstrømningsimpulsen stoppet opp og hvor lenge strømtilførselsoverhenget kunne vedvare. Å forstå denne dynamikken bidrar til å bygge et veikart for når Bitcoin sannsynligvis vil gjenoppta neste etappe høyere. Som vi forklarer nedenfor: