Vandaag is de post zowel leuk als uiterst praktisch 🌙 Het is leuk omdat het je oproept om meerdere opties en marktconcepten toe te passen 🌙 Het is praktisch omdat het dient om betere optie-uitvoeringen te krijgen. De post begon met een gebruikersvraag in de Discord:

Dit is een ongelooflijk praktische vraag. Laat me het in andere woorden generaliseren: Hoe verhandelt men een pakket opties waarbij de marktbreedtes van de benen de eerlijke prijs van het totale pakket verhullen?

Ik ga een voorbeeld doornemen om je te laten zien hoe je dit doet. Daarbij zul je zien dat het niet begrijpen van dit proces je een maaltijd voor market-makers maakt. Laten we je minder smakelijk maken.

De opstelling Op maandag 27/10/25 heb ik de GLD-optieketen voor de vervaldatum van 31 oktober geopend. De gemiddelde marktprijs van het aandeel was $368,18. Laten we zeggen dat ik een call fly van $50 breed wil kopen. Ik kies de 317/367/417 call fly. De verhoudingen voor dit recept: +1 317 call -2 367 calls +1 417 call

Met de aandelen die $368,18 verhandeld worden, is de $367 strike dicht bij at-the-money, terwijl de 317 en 417 calls diep in-the-money en diep out-of-the-money zijn, respectievelijk. Dit is een screenshot van IBKR. Je kunt aan de annotaties zien waar ik de specifieke strikes heb geselecteerd om weer te geven:

Dit zijn de bied/vragen voor elk van de strikes en de marktbreedtes die expliciet zijn vermeld. Strike Bied Vraag Breedte 317 50.80 52.05 1.25 367 5.15 5.35 .20 417 .02 .07 .05

Allereerst, wat is de impliciete bied/aanbod van de vlinder op basis van de NBBO van de benen? De vlindermarkt, als je bied tot aanbod op elke been handelt: $40,12 - $41,80

Let op dat de marktbreedte van de vlinder, $1.68, ongeveer de som is van de marktbreedtes van de benen, rekening houdend met de proportie die je moet verhandelen: 1.25 + 2 x .20 + .05 = $1.70 De vlinder mid-markt is $40.96

Er is een video op het YT-kanaal die laat zien hoe je een complexe order in IBKR opbouwt, voeg deze toe aan je Quote Panel zodat je de NBBO van het pakket kunt zien en de order rechtstreeks naar het complexe orderboek van de beurs kunt sturen waar mm's kunnen concurreren om het bod of het aanbod te verbeteren ten opzichte van de brede NBBO.

Dit brengt ons bij de kern van de oorspronkelijke vraag: Als je een koper bent, wat bied je dan? De gemiddelde marktprijs van $40,96 kan ver van de eerlijke waarde liggen, aangezien het een artefact is van de brede 317 callmarkt.

We moeten onze eigen eerlijke waarde schatten op basis van de weergegeven markt om een redelijke limiet voor ons bod te kennen. Dit betekent dat we een schatting van de eerlijke waarde voor elk van de 3 benen moeten afleiden. We zullen elk been om de beurt aanpakken.

De post gaat daar verder, maar om extra context toe te voegen, zijn de stappen die ik in de post neem een uiterst routinematige workflow op de desk. Het voelde alsof je die stappen meerdere keren per dag doorloopt, of je nu reageert op of een structuur prijst die je mogelijk initieert.

Aan het einde van de post heb je de impliciete financieringsrentes berekend, deze gebruikt om je p/c pariteit mentale berekening te versterken om de waarde van de ITM-optie af te leiden, en een enkele waarde voor de structuur geschat. Van daaruit kun je beslissen hoeveel je moet bieden....

Er is een asymmetrie in de waarde van het doorlopen van deze stappen versus de nulstrategie van bieden op de middenmarkt, wat duidelijk wordt wanneer je in het postvoorbeeld ontdekt dat de middenmarkt lager is dan de eerlijke waarde. Wat betekent dat voor een koper versus een verkoper?

Hoe dan ook, ik verwacht dat de post behoorlijk onthullend zal zijn voor iedereen die anders de optieketen zonder nadenken doorneemt, zonder na te denken over bijvoorbeeld arbitragegrenzen van OTM-opties en wat dat betekent voor de keuze van de strike, of probeert na te denken over diepe ITM-opties zonder pc-pariteit te begrijpen.

Het is de donderdagpost, dus de praktische delen zijn achter een betaalmuur. Aangezien ik ongeveer 10%-15% van de woorden die ik per week schrijf achter een betaalmuur zet, heb ik waarschijnlijk een van de duurste brieven per woord. Ik laat het oordeel daarover aan jou.

(Ter info, pro-abonnees krijgen gratis abonnementen op de nieuwsbrief, wat enerzijds een zoetmaker is, maar ik denk echt dat het belangrijk is om te vermelden dat een van de neveneffecten van het gebruik van onze lens is dat je veel slimmer wordt over opties in het algemeen door kennis en praktijk)

link