Bài viết hôm nay vừa thú vị vừa cực kỳ thực tiễn 🌙 Nó thú vị vì yêu cầu bạn áp dụng nhiều khái niệm về tùy chọn và thị trường 🌙 Nó thực tiễn vì phục vụ cho việc có được các thực hiện tùy chọn tốt hơn. Bài viết bắt đầu với một câu hỏi của người dùng trong Discord:

Đây là một câu hỏi vô cùng thực tiễn. Cho phép tôi tổng quát nó bằng những từ khác: Làm thế nào để tôi giao dịch một gói tùy chọn mà độ rộng thị trường của các chân làm mờ giá hợp lý của toàn bộ gói?

Tôi sẽ đi qua một ví dụ để cho bạn thấy cách thực hiện điều này. Khi làm như vậy, bạn sẽ thấy rằng việc KHÔNG hiểu quy trình này khiến bạn trở thành món ăn cho những người tạo lập thị trường. Hãy làm cho bạn ít hấp dẫn hơn.

Cài đặt Vào thứ Hai, 10/27/25, tôi đã mở chuỗi tùy chọn GLD cho ngày hết hạn 31 tháng 10. Giá thị trường trung bình của cổ phiếu là 368,18 đô la. Giả sử tôi muốn mua một tùy chọn call fly rộng 50 đô la. Tôi sẽ chọn call fly 317/367/417. Tỷ lệ cho công thức này: +1 tùy chọn call 317 -2 tùy chọn call 367 +1 tùy chọn call 417

Với giá cổ phiếu là 368,18 đô la, mức giá thực hiện 367 đô la gần với mức giá thực tế, trong khi các quyền chọn mua 317 và 417 thì lần lượt nằm sâu trong tiền và sâu ngoài tiền. Đây là một ảnh chụp màn hình từ IBKR. Bạn có thể thấy từ các chú thích nơi tôi đã chọn các mức giá thực hiện cụ thể để hiển thị:

Đây là giá đặt/cung cho từng mức Strike và độ rộng thị trường được nêu rõ. Strike Giá đặt Giá cung Độ rộng 317 50.80 52.05 1.25 367 5.15 5.35 .20 417 .02 .07 .05

Trước hết, giá thầu/cung cấp ngụ ý của chiến lược bướm dựa trên NBBO của các chân là gì? Thị trường bướm, nếu bạn giao dịch từ giá thầu đến giá cung cấp trên mỗi chân: $40.12 - $41.80

Lưu ý rằng độ rộng thị trường của con bướm, $1.68, gần như là tổng của độ rộng thị trường của các chân, tính đến tỷ lệ bạn phải giao dịch: 1.25 + 2 x .20 + .05 = $1.70 Giá giữa của con bướm là $40.96

Có một video trên kênh YT hướng dẫn cách xây dựng một đơn hàng phức tạp trong IBKR, thêm nó vào Bảng báo giá của bạn để bạn có thể thấy NBBO của gói và gửi đơn hàng trực tiếp đến sổ đơn hàng phức tạp của sàn giao dịch nơi mà các nhà tạo lập thị trường có thể cạnh tranh để cải thiện giá mua hoặc giá bán so với NBBO rộng.

Điều này đưa chúng ta đến trọng tâm của câu hỏi ban đầu: Nếu bạn là người mua, bạn sẽ trả giá bao nhiêu? Giá giữa thị trường là 40,96 đô la có thể xa giá trị công bằng vì nó là một hiện tượng của thị trường quyền chọn 317 rộng lớn.

Chúng ta cần ước lượng giá trị hợp lý của riêng mình dựa trên thị trường hiển thị để biết giới hạn hợp lý để đặt giá thầu. Điều này có nghĩa là suy ra một ước lượng giá trị hợp lý cho mỗi trong 3 phần. Chúng ta sẽ giải quyết từng phần một.

Bài viết tiếp tục từ đó nhưng để thêm bối cảnh, các bước tôi thực hiện trong bài viết là quy trình làm việc rất thường xuyên trên bàn. Cảm giác như bạn đang bước qua những bước đó nhiều lần trong một ngày, hoặc là phản hồi hoặc định giá một cấu trúc mà bạn có thể khởi xướng.

Cuối bài viết, bạn sẽ tính toán được tỷ lệ tài trợ ngụ ý, sử dụng điều đó để hỗ trợ phép tính tâm lý p/c parity của bạn nhằm suy ra giá trị của tùy chọn ITM, và ước lượng một giá trị duy nhất cho cấu trúc. Từ đó, bạn có thể quyết định số tiền phù hợp để đặt giá....

Có một sự không đối xứng trong giá trị của việc thực hiện những bước này so với chiến lược không làm gì là đấu thầu ở mức thị trường trung bình, điều này trở nên rõ ràng khi bạn phát hiện ra trong ví dụ sau rằng mức thị trường trung bình thấp hơn giá trị hợp lý. Điều đó có nghĩa là gì đối với người mua so với người bán?

Dù sao đi nữa, tôi mong rằng bài viết sẽ mở mang tầm mắt cho bất kỳ ai mà không suy nghĩ về chuỗi tùy chọn, như là các giới hạn arbitrage của các tùy chọn OTM và điều đó có nghĩa gì cho việc chọn mức giá thực hiện, hoặc cố gắng nghĩ về các tùy chọn ITM sâu mà không hiểu về sự tương đương pc.

Đây là bài đăng thứ Năm nên các phần thực hành sẽ bị khóa trả phí. Xét rằng tôi chỉ khóa khoảng ~10% -15% số từ tôi viết mỗi tuần, có lẽ tôi có một trong những bức thư đắt giá nhất tính theo từ. Tôi sẽ để bạn tự đánh giá về điều đó.

(Để bạn biết, các thuê bao pro nhận được các đăng ký miễn phí cho bản tin, điều này vừa là một lợi ích nhưng tôi thực sự nghĩ rằng điều quan trọng là phải đề cập rằng một trong những tác dụng phụ của việc sử dụng ống kính của chúng tôi là trở nên thông minh hơn về các tùy chọn nói chung thông qua kiến thức và thực hành)

link