Der heutige Beitrag ist sowohl unterhaltsam als auch äußerst praktisch 🌙 Er ist unterhaltsam, weil er dich dazu aufruft, mehrere Konzepte zu Optionen und Märkten anzuwenden 🌙 Er ist praktisch, weil er dazu dient, bessere Ausführungen von Optionen zu erzielen. Der Beitrag begann mit einer Benutzerfrage im Discord:

Dies ist eine unglaublich praktische Frage. Lassen Sie mich diese in anderen Worten verallgemeinern: Wie handle ich mit einem Paket von Optionen, bei dem die Marktbreiten der Beine den fairen Preis des gesamten Pakets verschleiern?

Ich werde ein Beispiel durchgehen, um dir zu zeigen, wie du das machst. Dabei wirst du sehen, dass das NICHT-Verstehen dieses Prozesses dich zu einer Mahlzeit für die Markt-Macher macht. Lass uns dich weniger lecker machen.

Die Einrichtung Am Montag, den 27.10.25, habe ich die GLD-Optionskette für den Ablauf am 31. Oktober aufgerufen. Der mittlere Marktpreis der Aktie lag bei 368,18 $. Angenommen, ich möchte einen $50 breiten Call Fly kaufen. Ich wähle den 317/367/417 Call Fly. Die Proportionen für dieses Rezept: +1 317 Call -2 367 Calls +1 417 Call

Mit dem Aktienkurs von 368,18 $ liegt der Strike bei 367 $ nahe am Geld, während die Calls bei 317 und 417 tief im Geld bzw. tief aus dem Geld sind. Dies ist ein Screenshot von IBKR. Sie können an den Anmerkungen sehen, wo ich die spezifischen Strikes ausgewählt habe, um sie anzuzeigen:

Dies sind die Gebote/Angebote für jede der Strikes und die Marktbreiten, die ausdrücklich angegeben sind. Strike Bid Ask Width 317 50.80 52.05 1.25 367 5.15 5.35 .20 417 .02 .07 .05

Zunächst einmal, was ist das implizierte Bid/Ask des Schmetterlings basierend auf dem NBBO der Beine? Der Schmetterlingsmarkt, wenn Sie auf jedem Bein vom Bid zum Angebot handeln: $40.12 - $41.80

Beachten Sie, dass die Marktbreite des Flügels, $1.68, ungefähr der Summe der Marktbreiten der Beine entspricht, wobei der Anteil berücksichtigt wird, den Sie handeln müssen: 1.25 + 2 x .20 + .05 = $1.70 Der Butterfly-Marktmittelwert beträgt $40.96

Es gibt ein Video auf dem YT-Kanal, das den Aufbau einer komplexen Order in IBKR durchgeht. Fügen Sie es Ihrem Kurs-Panel hinzu, damit Sie das NBBO des Pakets sehen und die Order direkt in das komplexe Orderbuch der Börse leiten können, wo Market Maker konkurrieren können, um das Gebot oder das Angebot im Vergleich zum breiten NBBO zu verbessern.

Das bringt uns zum Kern der ursprünglichen Frage: Wenn Sie ein Käufer sind, was bieten Sie? Der Mid-Market von 40,96 $ könnte weit vom fairen Wert entfernt sein, da er ein Artefakt des breiten 317 Call-Marktes ist.

Wir müssen unseren eigenen fairen Wert basierend auf dem angezeigten Markt schätzen, um eine angemessene Grenze für unser Gebot zu kennen. Das bedeutet, eine Schätzung des fairen Wertes für jedes der 3 Beine abzuleiten. Wir werden jedes Bein nacheinander angehen.

Der Beitrag geht von dort weiter, aber um zusätzlichen Kontext hinzuzufügen, sind die Schritte, die ich im Beitrag beschreibe, ein äußerst routinierter Arbeitsablauf am Schreibtisch. Es fühlte sich an, als würde man diese Schritte mehrmals am Tag durchlaufen, entweder um auf eine Struktur zu reagieren oder um eine Struktur zu bepreisen, die man initiieren könnte.

Am Ende des Beitrags haben Sie die impliziten Finanzierungsraten berechnet, diese genutzt, um Ihre p/c Paritätsberechnung im Kopf durchzuführen, um den Wert der ITM-Option abzuleiten, und einen einzelnen Wert für die Struktur zu schätzen. Von dort aus können Sie entscheiden, wie viel Sie bieten möchten....

Es gibt eine Asymmetrie im Wert, diese Schritte zu durchlaufen, im Vergleich zur Nullstrategie des Bietens im Mittelmärkte, die offensichtlich wird, wenn man im nachfolgenden Beispiel entdeckt, dass der Mittelmärkte niedriger ist als der faire Wert. Was bedeutet das für einen Käufer im Vergleich zu einem Verkäufer?

Wie auch immer, ich erwarte, dass der Beitrag für jeden, der ansonsten die Optionskette ohne Nachdenken über beispielsweise Arbitragegrenzen von OTM-Optionen und was das für die Auswahl der Ausübungspreise bedeutet oder versucht, über tief im Geld liegende Optionen nachzudenken, ohne die Put-Call-Parität zu verstehen, ziemlich aufschlussreich sein wird.

Es ist der Donnerstagspost, daher sind die praktischen Teile hinter einer Paywall. Da ich nur etwa 10% - 15% der Wörter, die ich pro Woche schreibe, hinter einer Paywall habe, habe ich wahrscheinlich einen der teuersten Briefe pro Wort. Ich überlasse es dir, darüber zu urteilen.

(Zur Information: Pro-Abonnenten erhalten kostenlose Abonnements für den Newsletter, was einerseits ein Anreiz ist, aber ich denke wirklich, dass es wichtig ist, zu erwähnen, dass einer der Nebeneffekte der Nutzung unseres Lenses darin besteht, insgesamt klüger über Optionen zu werden, durch Wissen und Praxis.)

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