Sklep DApp | Centrum Web3 dla wydarzeń i gier

Wiele świetnych odpowiedzi na to. (Chociaż także wiele osób, które absolutnie wiedziały, że to się wydarzy -- co sprawia, że zastanawiam się, czy postawiły na to, ponieważ mogłyby osiągnąć duży zysk, biorąc pod uwagę, że ceny na rynku poszły w przeciwnym kierunku.) Moje własne przemyślenia:

1. To wszystko dotyczy spadku rzeczywistej stopy procentowej przy niezmienionych oczekiwaniach inflacyjnych. Moje własne oczekiwania inflacyjne nieco wzrosły (10% szans na dużą zmianę w podejściu Fed), ale biliony dolarów się ze mną nie zgadzają. Jednak spadające wyjaśnienia inflacji są mało prawdopodobne.

2. Wiele osób zareagowało negatywnie na włączenie polityki fiskalnej do listy. Może to pomóc wyjaśnić zmiany w ciągu roku, ponieważ polityka fiskalna była mniej ekspansywna niż oczekiwano: (1) większe taryfy, (2) większe cięcia wydatków oraz (3) ograniczenie sztucznych ulg podatkowych.

3. Wiele osób zareagowało negatywnie na umieszczenie niezależności Fedu na liście. Ale kiedy Trump groził zwolnieniem Powella, było to złe dla obligacji skarbowych. Rynek uważa, że zagrożenie znacznie osłabło. Ogólnie czuję się dobrze w kwestii niezależności Fedu, ale pozostaje pewna nerwowość.

4. Część z tego jest związana z oczekiwaniami niższych krótkoterminowych stóp, co jest powiązane z osłabieniem gospodarczym. Rynek wydaje się bardziej wierzyć słabym danym o zatrudnieniu niż silnym danym o PKB. Co zazwyczaj jest właściwym podejściem, gdy te źródła się nie zgadzają.

5. Może stopa neutralna wcale nie wzrosła tak bardzo i wciąż jesteśmy na tej samej niskiej stopie neutralnej.

To powiedziawszy, nie jestem pewny punktów 1-5 powyżej. Czułbym większą pewność, gdybym przewidział je wcześniej, zamiast racjonalizować je ex post. Poza tym wciąż są dziwne współruchy, które nie pasują do tej historii (złoto i VIX w górę, ale zmienność obligacji skarbowych nie).

Więc wracam do punktu, w którym zaczynałem. Jeśli zostanę naciśnięty, mam odpowiedzi. Ale nie jestem co do nich pewny. A nawet jeśli mogę to jakoś wytłumaczyć, wciąż jestem trochę zaskoczony. I dla informacji, biliony dolarów były zaskoczone razem ze mną, więc mam towarzystwo.