1/ Avaliámos a integração do $frxUSD como um ativo PegKeeper para o $crvUSD. Com base na nossa análise, recomendamos a integração do frxUSD com um teto de dívida de $3m. 🧵

2/ O comportamento do peg tem sido estável. Desde maio, o frxUSD manteve-se dentro de ±10bps de $1 na quase totalidade das horas, com apenas 3 desvios fora do padrão. Os tempos de recuperação foram rápidos—tipicamente de 1 a 2 horas.

3/ 💧 A liquidez on-chain é forte em relação à capitalização de mercado. ~$10,7 milhões em liquidez on-chain com uma utilização média de 25% ao longo de 30 dias. Os pools da Curve dominam a liquidez do frxUSD, particularmente sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 As reservas estão totalmente garantidas por ativos tokenizados de T-bills (por exemplo, BUIDL, USTB, WTGXX). O sistema está sobrecolateralizado em cerca de 103,7%. Os envoltórios legais variam em qualidade; os principais custodiante incluem BlackRock e Superstate.

5/ 🔐 Os riscos permanecem. Os contratos inteligentes são atualizáveis e não auditados (no entanto, simples devido a serem um stablecoin custodial). A estratégia de rendimento do sfrxUSD carece de transparência. A governança é off-chain e controlada por um multisig 3/5 sem timelock - embora esteja estruturada para ser compatível com o GENIUS.

6/ 📉 A adoção está em fase inicial. O uso ativo e o volume de transferências são baixos. A maior parte do frxUSD está em staking (sfrxUSD) ou foi transferida. No entanto, as integrações DeFi estão a crescer e o suporte cross-chain é amplo.

7/ 🧾 O progresso legal está em andamento. A Frax Inc. está consolidando reservas e se preparando para a licença GENIUS. A supervisão atual vem através de custodians subjacentes, não a nível do emissor.

8/ ✅ Recomendação: Integrar frxUSD com um teto de dívida de $3m. O desempenho do peg e a liquidez são fortes, mas a transparência e a adoção ainda estão em desenvolvimento. Uma entrada ponderada com potencial de valorização à medida que a maturidade melhora.

9/ Para uma análise completa do $frxUSD, leia o relatório completo de integração do Pegkeeper aqui: