1/ 我们将入职$frxUSD评估为 $crvUSD 的 PegKeeper 资产。根据我们的分析，我们建议以 $3m 的债务上限加入 frxUSD。🧵

2/ 挂钩行为一直稳定。自 5 月以来，frxUSD 几乎所有小时都保持在 1 美元的 ±10 个基点以内，只有 3 个异常值偏差。恢复时间很快，通常为 1-2 小时。

3/ 💧 链上流动性相对于市值较强。~$10.7m 的链上流动性，25 天内的平均利用率为 30%。曲线池主导着 frxUSD 的流动性，尤其是 sUSDS/frxUSD。

4/ 🏦 储备金完全由代币化国库券资产（例如 BUIDL、USTB、WTGXX）支持。该系统的超额抵押率为 ~103.7%。合法包装纸的质量参差不齐;主要托管人包括贝莱德和 Superstate。

5/ 🔐 风险依然存在。智能合约是可升级且未经审计的（但由于是托管稳定而简单）。sfrxUSD 收益策略缺乏透明度。治理是链下的，通过 3/5 多重签名进行控制，没有时间锁 - 尽管它的结构符合 GENIUS 标准

6/ 📉 采用处于早期阶段。活动使用量和传输量较低。大多数 frxUSD 被质押 （sfrxUSD） 或桥接。尽管如此，DeFi 集成仍在增长，跨链支持也很广泛。

7/ 🧾 法律进展正在进行中。Frax Inc. 正在整合储备并为 GENIUS 许可做准备。目前的监督来自基础托管人，而不是发行人层面。

8/✅ 建议：加入 frxUSD，债务上限为 $3m。挂钩性能和流动性强劲，但透明度和采用率仍在发展中。随着成熟度的提高，具有上行空间的衡量入场点。

9/ 有关$frxUSD的全面分析，请在此处阅读完整的 Pegkeeper 入职报告：