1/ Wir haben die Integration von $frxUSD als PegKeeper-Asset für $crvUSD bewertet. Basierend auf unserer Analyse empfehlen wir, frxUSD mit einer Schuldenobergrenze von 3 Millionen Dollar zu integrieren. 🧵

2/ Das Peg-Verhalten war stabil. Seit Mai hat frxUSD in nahezu allen Stunden innerhalb von ±10 Basispunkten von 1 $ gehalten, mit nur 3 Ausreißerabweichungen. Die Erholungszeiten waren schnell – typischerweise 1–2 Stunden.

3/ 💧 Die On-Chain-Liquidität ist stark im Verhältnis zur Marktkapitalisierung. Ca. 10,7 Millionen USD an On-Chain-Liquidität mit einer durchschnittlichen Auslastung von 25 % über 30 Tage. Die Curve-Pools dominieren die frxUSD-Liquidität, insbesondere sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 Die Reserven sind vollständig durch tokenisierte T-Bill-Assets (z.B. BUIDL, USTB, WTGXX) gedeckt. Das System ist mit etwa 103,7 % überbesichert. Die rechtlichen Rahmenbedingungen variieren in der Qualität; wichtige Verwahrer sind BlackRock und Superstate.

5/ 🔐 Risiken bleiben. Smart Contracts sind upgradefähig und nicht geprüft (jedoch einfach, da es sich um einen verwahrten Stablecoin handelt). Die sfrxUSD-Ertragsstrategie fehlt an Transparenz. Die Governance erfolgt off-chain und wird über ein 3/5-Multisig ohne Timelock kontrolliert - obwohl sie so strukturiert ist, dass sie GENIUS-konform ist.

6/ 📉 Die Akzeptanz befindet sich in der frühen Phase. Die aktive Nutzung und das Transfervolumen sind gering. Die meisten frxUSD sind gestakt (sfrxUSD) oder überbrückt. Dennoch wachsen die DeFi-Integrationen, und die Unterstützung für Cross-Chain ist breit.

7/ 🧾 Der rechtliche Fortschritt ist im Gange. Frax Inc. konsolidiert Reserven und bereitet sich auf die GENIUS-Lizenzierung vor. Die aktuelle Aufsicht erfolgt über die zugrunde liegenden Treuhänder, nicht auf der Ebene des Emittenten.

8/ ✅ Empfehlung: Onboard frxUSD mit einer Schuldenobergrenze von 3 Millionen Dollar. Die Peg-Leistung und Liquidität sind stark, aber Transparenz und Akzeptanz entwickeln sich noch. Ein bedachter Einstieg mit Potenzial, während sich die Reife verbessert.

9/ Für eine gründliche Analyse von $frxUSD lesen Sie den vollständigen Pegkeeper-Onboarding-Bericht hier: