1/ We hebben de onboarding van $frxUSD als een PegKeeper-activum voor $crvUSD geëvalueerd. Op basis van onze analyse raden we aan om frxUSD met een schuldplafond van $3 miljoen aan boord te nemen. 🧵

2/ Het pegged gedrag is stabiel geweest. Sinds mei heeft frxUSD zich in bijna alle uren binnen ±10bps van $1 gehouden, met slechts 3 afwijkingen. De hersteltijden waren snel—typisch 1–2 uur.

3/ 💧 On-chain liquiditeit is sterk in verhouding tot de marktkapitalisatie. ~$10,7 miljoen aan on-chain liquiditeit met een gemiddelde benutting van 25% over 30 dagen. Curve pools domineren de frxUSD liquiditeit, met name sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 Reserves zijn volledig gedekt door getokeniseerde T-bill activa (bijv. BUIDL, USTB, WTGXX). Het systeem is overgecollateraliseerd op ~103,7%. Juridische wrappers variëren in kwaliteit; belangrijke custodians zijn onder andere BlackRock en Superstate.

5/ 🔐 Risico's blijven bestaan. Slimme contracten zijn upgradeerbaar en niet geaudit (hoewel eenvoudig vanwege het feit dat het een custodiale stable is). De sfrxUSD yield-strategie mist transparantie. Governance is off-chain en wordt gecontroleerd via een 3/5 multisig zonder timelock - hoewel het is gestructureerd om GENIUS-conform te zijn.

6/ 📉 Adoptie is in een vroeg stadium. Actief gebruik en transfervolume zijn laag. De meeste frxUSD is gestaked (sfrxUSD) of overbrugd. Toch groeien de DeFi-integraties en is de cross-chain ondersteuning breed.

7/ 🧾 Juridische vooruitgang is aan de gang. Frax Inc. is reserves aan het consolideren en bereidt zich voor op GENIUS-licenties. Huidige toezicht komt via onderliggende custodians, niet op het niveau van de uitgever.

8/ ✅ Aanbeveling: Onboard frxUSD met een schuldplafond van $3 miljoen. De prestatie van de peg en de liquiditeit zijn sterk, maar transparantie en adoptie zijn nog in ontwikkeling. Een gematigde instap met potentieel naarmate de volwassenheid verbetert.

9/ Voor een grondige analyse van $frxUSD, lees hier het volledige Pegkeeper onboarding rapport: