1/ Nous avons évalué l'intégration de $frxUSD en tant qu'actif PegKeeper pour $crvUSD. D'après notre analyse, nous recommandons d'intégrer frxUSD avec un plafond de dette de 3 millions de dollars. 🧵

2/ Le comportement du peg a été stable. Depuis mai, le frxUSD a maintenu une valeur dans une fourchette de ±10 points de base par rapport à 1 $ presque toutes les heures, avec seulement 3 écarts exceptionnels. Les temps de récupération ont été rapides—généralement de 1 à 2 heures.

3/ 💧 La liquidité on-chain est forte par rapport à la capitalisation boursière. Environ 10,7 millions de dollars de liquidité on-chain avec une utilisation moyenne de 25 % sur 30 jours. Les pools Curve dominent la liquidité frxUSD, en particulier sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 Les réserves sont entièrement soutenues par des actifs T-bill tokenisés (par exemple, BUIDL, USTB, WTGXX). Le système est surcollatéralisé à environ 103,7 %. Les structures juridiques varient en qualité ; les principaux dépositaires incluent BlackRock et Superstate.

5/ 🔐 Les risques demeurent. Les contrats intelligents sont évolutifs et non audités (ce qui est cependant simple en raison de leur nature de stablecoin de garde). La stratégie de rendement de sfrxUSD manque de transparence. La gouvernance est hors chaîne et contrôlée via un multisig 3/5 sans verrou temporel - bien qu'elle soit structurée pour être conforme à GENIUS.

6/ 📉 L'adoption en est à ses débuts. L'utilisation active et le volume des transferts sont faibles. La plupart des frxUSD sont stakés (sfrxUSD) ou transférés. Néanmoins, les intégrations DeFi se développent et le support inter-chaînes est large.

7/ 🧾 Les progrès juridiques sont en cours. Frax Inc. consolide ses réserves et se prépare à la licence GENIUS. La supervision actuelle est assurée par des dépositaires sous-jacents, et non au niveau de l'émetteur.

8/ ✅ Recommandation : Intégrer frxUSD avec un plafond de dette de 3 millions de dollars. La performance du peg et la liquidité sont solides, mais la transparence et l'adoption sont encore en développement. Une entrée mesurée avec un potentiel à mesure que la maturité s'améliore.

9/ Pour une analyse approfondie de $frxUSD, lisez le rapport complet d'intégration de Pegkeeper ici :