Uma narrativa popular é que as ações estão presas numa bolha de IA. A relação preço-lucro do S&P agora está acima do pico da bolha das dot-com. O Indicador Buffett (capitalização de mercado em relação ao PIB) está em máximos históricos. E os spreads de crédito estão perto dos seus níveis mais apertados da história. Ouvimos argumentos semelhantes em fevereiro. No entanto, a razão pela qual caímos naquela época não foram as "avaliações bolhosas", mas sim o Trump a ser um idiota. Mas Trump mudou em abril. Ele ainda é protecionista, mas diminuiu drasticamente sua retórica. Ele também mudou o foco de cortes de custos e menor dívida para um maior crescimento econômico. Ele quer manter a economia aquecida. E o que os ursos não percebem é que os lucros estão disparando. Isso não é uma bolha, pelo menos não ainda, mas uma corrida do ouro geracional, que em breve será seguida por uma corrida do ouro em robótica. Não compare este mercado com a bolha das dot-com.