Uma narrativa popular é que as ações são pegas em uma bolha de IA. A relação preço/valor contábil do S&P agora está acima do pico da bolha das pontocom. O Indicador Buffett (capitalização de mercado em relação ao PIB) está em níveis recordes. E os spreads de crédito estão perto de seus níveis mais apertados da história. Ouvimos argumentos semelhantes em fevereiro. No entanto, a razão pela qual caímos não foram "avaliações borbulhantes", foi Trump sendo um. Mas Trump mudou em abril. Ele ainda é protecionista, mas atenuou sua retórica dramaticamente. Ele também mudou o foco do corte de custos e da redução da dívida para um maior crescimento econômico. Ele quer aquecer a economia. E o que os ursos não percebem é que os ganhos estão aumentando. Esta não é uma bolha, pelo menos não ainda, mas uma corrida do ouro geracional, que logo será seguida por uma corrida do ouro da robótica. Não compare este mercado com a bolha das pontocom.