Una narrativa popular es que las acciones están atrapadas en una burbuja de IA. La relación precio-valor contable del S&P ahora se sitúa por encima de su pico de la burbuja de las puntocom. El Indicador Buffett (capitalización de mercado en relación con el PIB) está en niveles récord. Y los diferenciales de crédito están cerca de sus niveles más ajustados en la historia. Escuchamos argumentos similares en febrero. Sin embargo, la razón por la que colapsamos entonces no fue por "valoraciones burbujeantes", fue porque Trump estaba actuando como un idiota. Pero Trump cambió en abril. Sigue siendo proteccionista, pero ha suavizado drásticamente su retórica. También cambió el enfoque de la reducción de costos y la disminución de la deuda hacia un mayor crecimiento económico. Quiere que la economía funcione a toda máquina. Y lo que los osos no ven es que las ganancias están aumentando. Esto no es una burbuja, al menos no todavía, sino una fiebre del oro generacional, que pronto será seguida por una fiebre del oro en robótica. No compares este mercado con la burbuja de las puntocom.