1/ No Episódio 10 de "Shifts Happen": A Trindade Profana, @ttmygh e eu discutimos o "triângulo impossível" que agora confronta os formuladores de políticas dos EUA. No seu cerne, está a colisão de 3 objetivos: Manter o status de reserva global do USD; Preservar a força militar e industrial; Manter os rendimentos do UST sob controle. Cada um dos principais jogadores—Trump, Powell e Bessent—apoia-se em um dos lados desse triângulo, mas seus esforços para fortalecê-lo acabam por enfraquecer outro. Os aumentos de taxa prematuros de Powell podem ter acalmado a aparência política, mas o deixam incapaz de domar a inflação sem arriscar um acidente no mercado de títulos. A pressão de Trump para reverter as cadeias de suprimento de defesa fortalece a segurança nacional, mas mina os fluxos de capital estrangeiro necessários para financiar os déficits da América. Enquanto isso, a tão alardeada estratégia das "três flechas" de Bessent—redução do déficit, crescimento e menor preço do petróleo—parece decisiva, mas, na prática, não é mais do que uma mensagem política.