1/ No episódio 10 de "Shifts Happen": The Unholy Trinity, @ttmygh e eu discutimos o "triângulo impossível" que agora confronta os formuladores de políticas dos EUA. Em seu cerne está a colisão de 3 objetivos: Manter o status de reserva global dos USDs; Preservando a força militar e industrial; Mantendo os rendimentos do UST sob controle. Cada um dos principais atores – Trump, Powell e Bessent – se apóia em uma perna desse triângulo, mas seus esforços para fortalecê-lo acabam enfraquecendo outra. Os aumentos prematuros das taxas de Powell podem ter acalmado a ótica política, mas o deixam incapaz de domar a inflação sem arriscar um acidente no mercado de títulos. O esforço de Trump para realocar as cadeias de suprimentos de defesa reforça a segurança nacional, mas prejudica os fluxos de capital estrangeiro necessários para financiar os déficits dos Estados Unidos. Enquanto isso, a muito elogiada estratégia de "três flechas" de Bessent - redução do déficit, crescimento e redução do petróleo - parece decisiva, mas, na prática, equivale a pouco mais do que mensagens políticas.