1/ Dans l'épisode 10 de "Shifts Happen": La Sainte Trinité, @ttmygh et moi discutons du "triangle impossible" auquel sont confrontés les décideurs américains. Au cœur de ce triangle se trouve la collision de 3 objectifs : Maintenir le statut de réserve mondiale du dollar américain ; Préserver la force militaire et industrielle ; Garder les rendements des UST sous contrôle. Chacun des acteurs clés—Trump, Powell et Bessent—s'appuie sur un des côtés de ce triangle, mais leurs efforts pour le renforcer finissent par affaiblir un autre côté. Les hausses de taux prématurées de Powell ont peut-être apaisé les apparences politiques, mais elles le laissent incapable de maîtriser l'inflation sans risquer un accident sur le marché obligataire. La volonté de Trump de relocaliser les chaînes d'approvisionnement en défense renforce la sécurité nationale mais sape les flux de capitaux étrangers nécessaires pour financer les déficits américains. Pendant ce temps, la stratégie tant vantée de Bessent—les "trois flèches"—réduction des déficits, croissance et baisse du pétrole—semble décisive mais, en pratique, ne représente guère plus qu'un message politique.