1/ En el episodio 10 de "Shifts Happen": The Unholy Trinity, @ttmygh y yo discutimos el "triángulo imposible" que ahora enfrentan los políticos estadounidenses. En su núcleo se encuentra la colisión de 3 objetivos: Mantener el estado de reserva global de USD; Preservando la fuerza militar e industrial; Mantener los rendimientos de UST bajo control. Cada uno de los jugadores clave, Trump, Powell y Bessent, se apoya en una pata de ese triángulo, pero sus esfuerzos por fortalecerlo solo terminan debilitando a otro. Las subidas prematuras de tipos de Powell pueden haber calmado la óptica política, pero le dejan incapaz de controlar la inflación sin arriesgarse a un accidente en el mercado de bonos. El impulso de Trump para reubicar las cadenas de suministro de defensa refuerza la seguridad nacional, pero socava las entradas de capital extranjero necesarias para financiar los déficits de Estados Unidos. Mientras tanto, la tan promocionada estrategia de las "tres flechas" de Bessent (reducción del déficit, crecimiento y reducción del petróleo) suena decisiva pero, en la práctica, equivale a poco más que un mensaje político.