Băncile de stat chineze au cumpărat valută pentru a menține CNY la nivel fix în al doilea trimestru; cu China care intervine acum pentru a ține CNY jos (față de USD), nu ar fi greu să proiectezi un yuan mai puternic ... 1/

În afară de o scurtă perioadă în primul trimestru, când piața s-a temut că China va răspunde la tarifele lui Trump cu o depreciere CNY, decontarea valutară a fost pozitivă din septembrie, indicând că actorii statali ai Chinei împing în general CNY în jos. 2/

China poate ghida, de asemenea, yuanul mai puternic printr-o serie de remedieri mai puternice - pe măsură ce yuanul începe să se aprecieze, exportatorii tind să convertească dolarii înapoi în yuani, adăugând la presiunea de bază 4/

TWD și JPY sunt, de asemenea, subevaluate, este adevărat -- Dar nu ar fi greu să proiectezi un TWD mai puternic. Banca centrală a Taiwanului a blocat presiunea de apreciere în mod constant prin intervenție în T2, iar orice creștere a TWD până la 29 ar forța o mulțime de acoperiri ... 5/

Provocarea pentru Taiwan este că, odată ce TWD începe să se aprecieze, riscă să se aprecieze cu adevărat, având în vedere amploarea masivă a poziției deschise în sectorul său de asigurări și toate ETF-urile neacoperite și depozitele în dolari onshore care ar putea reveni în TWD 6/

În ceea ce privește yenul, ei bine, Ueda a fost lent să crească, dar inflația este destul de ridicată și ratele reale sunt negative, așa că BoJ ar trebui să crească mai mult în curând... 7/

Ministerul Afacerilor ar putea consolida orice consolidare a yenului prin introducerea unei politici în care veniturile din dobânzile din rezervele sale existente vor fi vândute pentru yeni - generând o ofertă susținută pentru yeni (și ajutând la poziția fiscală a Japoniei) 8/

Și, deși este dificil din punct de vedere instituțional, s-ar putea lua o decizie ca GPIF să obțină profituri din portofoliul său extern masiv - și fie să-și reducă alocarea externă și să revină la JGB-urile pe termen lung (care oferă un randament decent), fie să înceapă să se protejeze... 9/

Iar reglementările din industria asigurărilor de viață ar putea fi, de asemenea, modificate pentru a reduce posibilitatea ca persoanele pe viață să continue să ruleze poziții deschise mari (prin dețineri de obligațiuni străine neacoperite) 10/

Ideea mea este simplă - marile guverne asiatice au degetul mare pe piața valutară în multe moduri diferite, iar jucătorii cheie (Coreea de asemenea, prin NPS și acoperirea sa) au capacitatea de a mișca piața valutară dacă doresc acest lucru ... 11/11