Ethena se situe entre CeFi et DeFi, ayant atteint une échelle dans les deux marchés avec un TVL d'environ 15 milliards de dollars grâce à USDe et USDtb — ce dernier étant soutenu par le fonds tokenisé BUIDL de BlackRock. Terminal vise à s'étendre aux côtés d'Ethena en exportant USDe dans un format que TradFi peut consommer. Il y a un an, sUSDe offrait un rendement de plus de 20 % en CeFi tandis que les taux DeFi restaient proches de 10 %. Plus d'un milliard de dollars ont afflué dans Aave en quelques jours pour capturer l'écart. Dans TradFi, le capital peut souvent être obtenu à SOFR +100 bps, tandis que sUSDe peut offrir des rendements supérieurs à 10 %. Cet écart représente une opportunité encore plus grande à mesure que le capital institutionnel passe sur la chaîne. Terminal construit l'échange pour le trading d'actifs institutionnels alimenté par USDe, où les actifs générant des rendements servent de paires principales — lancement prévu plus tard cette année.