Ethena berada di antara CeFi dan DeFi, setelah mencapai skala di kedua pasar dengan TVL ~$15 miliar melalui USDe dan USDtb — yang terakhir didukung oleh dana tokenisasi BUIDL BlackRock. Terminal bertujuan untuk berkembang bersama Ethena dengan mengekspor USDe dalam format yang dapat dikonsumsi TradFi. Setahun yang lalu, sUSDe menghasilkan lebih dari 20% di CeFi sementara suku bunga DeFi tetap mendekati 10%. Lebih dari $1 miliar mengalir ke Aave dalam beberapa hari untuk menangkap spread. Di TradFi, modal seringkali dapat diperoleh dengan SOFR +100 bps, sedangkan sUSDe dapat menawarkan pengembalian di atas 10%. Spread ini merupakan peluang yang lebih besar karena modal institusional bergerak on-chain. Terminal sedang membangun pertukaran untuk perdagangan aset institusional yang didukung oleh USDe, di mana aset yang menanggung imbal hasil berfungsi sebagai pasangan inti - diluncurkan akhir tahun ini.