AI 是否處於科技泡沫中？ 2000 年是建立在承諾之上的。那些沒有收入和產品的公司，憑藉著互聯網將改變一切的想法，籌集了數十億資金，但基礎設施並未準備好，需求也不真實。供應過多而採用不足。那是建立在希望上的過剩產能。 2025 年則完全相反。這次需求是真實的，而世界沒有足夠的能力來滿足它。AI 經濟在電力、晶片和數據傳輸方面達到了物理極限，超大規模企業正在競相建設新的數據中心、升級傳輸網絡和擴大製造，但即使在創紀錄的支出下，他們仍然落後。這不是泡沫，而是供應緊縮。 在 2000 年，市場在定價未來的需求，但這些需求從未到來。在 2025 年，市場正在努力定價已經存在的需求規模。$GOOGL、$MSFT、$AMZN、$META 和 $ORCL 正在部署真實資本並創造創紀錄的自由現金流。這是現代歷史上最大的協調資本支出週期，涵蓋了半導體、電力和工業材料。 堆疊的每個部分都受到限制。我們沒有足夠的晶圓、變壓器或冷卻系統。我們沒有足夠的銅、鋰或稀土元素。我們甚至沒有足夠的土地位於正確的位置並具備電網接入。這些是需要數年和數萬億美元才能解決的物理瓶頸。 這就是為什麼估值在上升。這不是狂熱，而只是稀缺定價。市場開始理解計算是新的石油，而電力、晶片和連接的生產者是新的能源巨頭。增長不會停止，直到這些限制得到解決。 所以當人們稱這是科技泡沫時，他們忽略了投機和轉型之間的區別。網絡泡沫時代定價的是可能發生的事情。AI 時代則是在重新定價已經存在的事物。

Tom Lee 說 Bitcoin $BTC 將在接下來的約 70 天內漲到 $250K。 如果這成真，我們將看到一場令人驚訝的風險偏好反彈，直到年底。

$AMZN 的交易估值已降至十多年來的最低點，但它正在建立的東西超出人們的想像。 AWS 持續擴展，機器人技術不斷發展，量子計算已通過其研究實驗室和 Amazon Braket 平台開始運作。