Každá finanční pozice drží určité množství beta a poté nějakou pozitivní nebo negativní alfu. Pochopit přesné složení je těžké a také subjektivní, ale existuje několik obecných pokynů: Co vím nebo co mohu dělat, co ostatní ne? -Kdo je na druhé straně tohoto obchodu? Pokud máte například nejlepší mozky v oboru, které dělají víceřetězcovou stablecoinovou arb strategii, a také jste investovali desítky milionů do technologického stacku, můžete si být docela jisti, že máte výhodu nad zbytkem účastníků trhu, a pokud lze v této konkrétní strategii získat alfu, Zachytíte ji dříve než všichni ostatní. Pokud vaše strategie znamená pouze vložení vašich prostředků do široce dostupné strategie v hodnotě několika miliard, je pravděpodobné, že získáváte pouze beta expozici s trochou - nebo hodně - zápornou alfou ve formě manažerského poplatku. Někdy je alfa produktu tak velká, že dokonce kompenzuje poplatky. Vaším úkolem jako investora je tyto příležitosti rozlišit. Mým hlavním způsobem výběru tržně neutrálních strategií je porozumět všemu, co se může pokazit, a ocenit to, ale také zkontrolovat své strategie tím, že se podívám na řetězec a zjistím, kdo strategii také dělá a jaká vidí rizika. Být nejchytřejším nebo největším investorem do určité strategie znamená hodně přesvědčení. Jsou chvíle, kdy jsem, ale já osobně dávám přednost tomu, abych byl v horních 5 %. Ne nejchytřejší, ale stále relativně na vrcholu. Sledování chytřejších lidí je dobrý způsob, jak se dostat ze složitých situací ještě předtím, než nastanou. Chápu, že mou výhodou oproti mým kolegům je, že vytvářím investiční model bez emocí a že jsem schopen se rychle pohybovat a vystoupit, zatímco zbývajících 95 % (neprofesionální investoři) je pomalých/neochotných se pohnout. V éře 2020/2021 stačilo být krypto-nativní. Došlo k obrovskému přecenění rizika a i hrozní obchodníci s velkou zápornou alfou dokázali vydělat peníze. To už dnes neplatí. Prostor se stal sofistikovaným a v každém slušně velkém obchodě jsou pravděpodobně lidé mnohem chytřejší než vy, kteří se postaví na druhou stranu. Co tedy proti nim můžete mít? Chápu, že moje současná alfa je: -Analýza v řetězci -Dobrý výstražný systém -Rychlé rozhodování -Správné hodnocení rizik s předem definovanou tezí a parametry -Dobré spojení To se někdy v budoucnu rozpadne a já se pokusím otočit, abych zůstal relevantní ve hře, kterou miluji, tržně neutrální hře.