Chaque position financière détient un certain montant de bêta et ensuite un alpha positif ou négatif. Comprendre la composition exacte est difficile et aussi subjectif, mais quelques lignes directrices générales existent : - Que sais-je, ou que puis-je faire, que les autres ne savent pas ? - Qui est l'autre partie de cette transaction ? Par exemple, si vous avez les meilleurs cerveaux dans le domaine qui réalisent une stratégie d'arbitrage de stablecoin multichaîne et que vous avez également investi des dizaines de millions dans la pile technologique, vous pouvez être assez confiant que vous avez un avantage sur le reste des participants du marché, et s'il y a de l'alpha à gagner dans cette stratégie particulière, vous l'attraperez avant tout le monde. Si, en revanche, votre stratégie consiste simplement à déposer vos fonds dans une stratégie multi-milliards, largement disponible, il y a de fortes chances que vous ne fassiez que bénéficier d'une exposition au bêta avec un peu - ou beaucoup - d'alpha négatif sous la forme des frais du gestionnaire. Parfois, l'alpha du produit est si important qu'il compense même les frais. Votre travail en tant qu'investisseur est de différencier ces opportunités. Ma principale façon de sélectionner des stratégies neutres au marché est de comprendre tout ce qui peut mal tourner et de le tarifer, mais aussi de faire une revue par les pairs de mes stratégies en regardant sur la chaîne et en voyant qui fait également la stratégie et quels risques ils perçoivent. Être l'investisseur le plus intelligent ou le plus gros sur une stratégie particulière implique beaucoup de conviction. Il y a des moments où je le suis, mais je préfère personnellement être dans le top 5 %. Pas le plus intelligent, mais toujours relativement au sommet. Suivre des personnes plus intelligentes est une bonne façon dont je me suis sorti de situations délicates avant même qu'elles ne se produisent. Je comprends que mon avantage sur mes pairs est que je crée un modèle d'investissement sans émotion, et que je peux agir rapidement et sortir pendant que les autres 95 % (investisseurs non professionnels) sont lents ou réticents à agir. À l'ère 2020/2021, être simplement natif du crypto était suffisant. Il y avait une énorme mauvaise tarification du risque, et même de mauvais traders avec un grand alpha négatif parvenaient à gagner de l'argent. Ce n'est plus le cas. L'espace est devenu sophistiqué, et dans chaque transaction de taille décente, il y a probablement des personnes beaucoup plus intelligentes que vous prenant l'autre côté. Alors, que pouvez-vous vraiment avoir contre eux ? Je comprends que mon alpha actuel est : - Analytique sur la chaîne - Un bon système d'alerte - Prise de décision rapide - Évaluations des risques appropriées avec une thèse et des paramètres prédéfinis - Bonnes connexions Cela va se dégrader à un moment donné dans le futur, et j'essaierai de pivoter pour rester pertinent dans le jeu que j'aime, le jeu neutre au marché.