Sobre el gran A, unas palabras que pueden ofender 《Las acciones A, pueden ser la última ola de escape》 -- Este aumento de las acciones A, tan esperado, podría ser algo que han preparado, el camino de los pequeños inversores hacia el infierno. Este aumento de las acciones A, muchos lo ven como una esperanza, pero yo creo que se parece más a una trampa cuidadosamente diseñada. Porque el código subyacente de las acciones A ya ha sido reescrito: Primero, la desnaturalización funcional es la "nueva normalidad" de las acciones A: su objetivo primordial se ha alejado de crear retornos para los accionistas, y se centra más en servir a la "estabilidad" de la situación política. Además, antes del objetivo de "crear retornos para los inversores", el mercado tiene un objetivo más importante: "retener capital para el país". Cuando se enfrenta a la ley de monedas estables de EE. UU. y a la absorción de capital nacional por la cadena de acciones de EE. UU., las acciones A deben crear un "efecto riqueza" para retener capital. Esto en realidad también es una forma de estabilización económica, pero a diferencia de la simple preservación de la estabilidad del mercado financiero anterior, es evidentemente un refuerzo y una actualización. Segundo, descuento institucional: cuando la "estabilidad" prevalece sobre todo, la mano del gobierno reemplaza al mercado, convirtiéndose en el único ancla de precios. El resultado es un lento aumento artificial y un "descuento de valoración" sistémico. El gobierno quiere que el mercado de valores suba para aumentar la confianza, pero teme que las empresas privadas (especialmente en el campo de la IA) se fortalezcan y se descontrolen. Esta contradicción de "querer y querer" establece un techo invisible para todo el mercado. Tercero, grilletes externos: sobre las contradicciones internas, está la espada de Damocles externa. La IA y las criptomonedas están armando a los "individuos soberanos", dándoles la capacidad de enfrentar el control de capital de los "estados soberanos". Y EE. UU., al adoptar la ley de monedas estables, está abrazando activamente esta tendencia, lo que equivale a construir una autopista de salida "Egipto" para el capital global, que es compliant y eficiente. La competencia entre EE. UU. y China, sumada a la revolución tecnológica, ha aumentado el riesgo enorme e incalculable de poseer activos en RMB. Cuarto, colapso de la confianza: para mantener la "estabilidad" superficial, la narrativa económica oficial se aleja cada vez más de la realidad del mercado y de la percepción individual. Cuando los datos macroeconómicos pierden credibilidad, los inversores, al no poder confiar en los fundamentos, solo pueden especular. La "prima de confianza" del mercado se ha transformado completamente en un "descuento de confianza", y la base del consenso ya se ha desmoronado. Las acciones A se parecen más a un meme del final de un mercado alcista, el riego del árbol de Navidad es el destino inevitable de la mayoría de las acciones. Quinto, falta de fe: esta es la última gota que colma el vaso para detonar la "ola de escape". Años de mercado bajista han agotado la paciencia y la fe de los inversores. Cuando este aumento es cada vez más percibido como una estrategia de "manipulación oficial para cubrir la salida", el enorme costo hundido ya no es una razón para quedarse, sino que se convierte en el mayor impulso para salir. Porque para ellos, esta podría ser la última oportunidad de vender y liberarse. Esta mentalidad se propaga, y en la parte final del mercado, solo se convertirá en una corrida de salida. Finalmente, una guerra que no se puede ganar: el mercado de acciones A ahora se da cuenta de que está en una competencia sistémica asimétrica con un nuevo sistema financiero en cadena. En el pasado, la competencia ocurría entre bolsas, como la Bolsa de Nueva York y la Bolsa de Shanghái. Ahora, la competencia ocurre entre dos "sistemas operativos" de capital fundamentalmente diferentes. Uno es un sistema cerrado, impulsado por órdenes de arriba hacia abajo, con la estabilidad política como objetivo primordial; el otro es un sistema abierto, regulado por reglas, con la eficiencia técnica y la interoperabilidad global como núcleo. En esta competencia basada en la eficiencia y la confianza, el modelo financiero existente de China, en el que se basa el gran A, se encuentra en una desventaja considerable. Su única medida defensiva es aumentar el costo de salida y crear la ilusión de prosperidad en el país.