Diga duas palavras ofensivas sobre Big A "A-shares, pode ser a última onda de fuga" - Esta tão esperada rodada de rali de ações A pode ter sido pavimentada por eles com uma placa de puxar, e os investidores de varejo estão no caminho para o inferno. Essa rodada de aumento da ação A é vista por muitos como esperança, mas acho que é mais como uma armadilha bem orquestrada. Como o código subjacente das ações A foi reescrito: Primeiro, a alienação funcional é o "novo normal" das ações A: seu objetivo principal se afastou da criação de retornos para os acionistas, mas se concentrou mais em servir à situação política geral de "estabilidade". Além disso, o mercado tem um objetivo mais importante antes do objetivo de "gerar retorno para os investidores", "reter capital para o país". Diante do efeito sifão de revoluções financeiras, como o projeto de lei de stablecoin dos EUA e a cadeia de ações dos EUA, as ações A devem criar um "efeito riqueza" para reter capital. Na verdade, esse é um tipo de manutenção da estabilidade econômica, mas obviamente é um tipo de aumento e atualização em comparação com a simples manutenção anterior da estabilidade do mercado financeiro. Em segundo lugar, desconto institucional: quando a "estabilidade" substitui tudo, a mão política substitui o mercado e se torna a única âncora de preços. O resultado são touros lentos artificiais e "descontos de avaliação" sistemáticos. O governo espera que o aumento do mercado de ações aumente a confiança, mas também teme que as empresas privadas, especialmente no campo da IA, cresçam fora de controle. Essa contradição de "tanto desejos quanto desejos" estabelece um teto invisível para todo o mercado. Terceiro, grilhões externos: Acima das contradições internas, há a espada externa de Dâmocles. A IA e as criptomoedas estão armando "indivíduos soberanos" com a capacidade de lutar contra os controles de capital por "estados soberanos". Os Estados Unidos tomaram a iniciativa de abraçar essa tendência por meio da Lei Stablecoin, que equivale a construir uma rodovia "Exodus" compatível e eficiente para o capital global. O jogo sino-americano e a revolução tecnológica aumentaram os riscos enormes e não quantificáveis para a manutenção de ativos em RMB. Quarto, colapso da confiança: para manter a "estabilidade" superficial, a lacuna entre a narrativa econômica oficial e a realidade do mercado e os sentimentos individuais está aumentando. Quando os dados macro perdem credibilidade, os investidores só podem especular quando não podem confiar nos fundamentos. O "prêmio de confiança" no mercado mudou completamente para um "desconto de confiança" e a base do consenso entrou em colapso. As ações A são mais como memes no círculo monetário no final do mercado em alta, e a rega das árvores de Natal é o resultado inevitável da maioria das ações. Quinto, falta de fé: esta é a gota d'água que detonou a "onda de fuga". O mercado em baixa está preso há muitos anos e há muito esgota a paciência e a fé dos investidores. Quando essa rodada de aumento foi vista por mais e mais pessoas como uma estratégia de "puxar e cobrir a saída oficialmente", o enorme custo irrecuperável não era mais um motivo para ficar, mas se tornou o maior impulso para uma saída decisiva. Porque para eles, esta pode ser a última chance de vender e relaxar. Essa mentalidade se espalha e o fim do mercado só se tornará uma corrida para escapar. Finalmente, uma guerra invencível: o mercado de ações A agora se encontra em uma competição sistêmica assimétrica com o novo sistema financeiro on-chain. No passado, a concorrência ocorria entre bolsas, como a Bolsa de Valores de Nova York e a Bolsa de Valores de Xangai. Agora, a competição ocorre entre dois "sistemas operacionais" de capital fundamentalmente diferentes. Um é um sistema fechado, de cima para baixo, orientado por diretivas, com estabilidade política como objetivo principal; O outro é um sistema aberto e regulado por regras, com eficiência técnica e interoperabilidade global em seu núcleo. Nesta corrida baseada na eficiência e na confiança, o modelo financeiro existente na China, no qual a Big A se baseia, está em desvantagem considerável. Sua única defesa é aumentar o custo de saída e criar a ilusão de prosperidade em casa.