Spune două cuvinte jignitoare despre Big A "A-shares, poate fi ultimul val de evadare" Această rundă mult așteptată de creștere a acțiunilor A ar fi putut fi pavată de ei cu o placă de tragere, iar investitorii de retail sunt pe drumul spre iad. Această rundă de creștere a acțiunilor A este văzută de mulți ca o speranță, dar cred că este mai degrabă o capcană bine orchestrată. Deoarece codul de bază al acțiunilor A a fost rescris: În primul rând, alienarea funcțională este "noua normalitate" a acțiunilor A: scopul său principal s-a îndepărtat de crearea de randamente pentru acționari, dar s-a concentrat mai mult pe deservirea situației politice generale de "stabilitate". În plus, piața are un obiectiv mai important înainte de obiectivul de a "genera randamente pentru investitori", "reținerea capitalului pentru țară". În fața efectului de sifon al revoluțiilor financiare, cum ar fi legea stablecoin-urilor din SUA și lanțul de acțiuni din SUA, acțiunile A trebuie să creeze un "efect de bogăție" pentru a păstra capitalul. Acesta este de fapt un fel de menținere a stabilității economice, dar este evident un fel de creștere și actualizare în comparație cu simpla menținere anterioară a stabilității pieței financiare. În al doilea rând, reducerea instituțională: atunci când "stabilitatea" depășește totul, mâna de politică înlocuiește piața și devine singura ancoră de preț. Rezultatul sunt tauri lenti artificiali și "reduceri de evaluare" sistematice. Guvernul speră că creșterea pieței bursiere va spori încrederea, dar se teme și că întreprinderile private, în special în domeniul AI, vor scăpa de sub control. Această contradicție a "atât dorințe, cât și dorințe" stabilește un plafon invizibil pentru întreaga piață. În al treilea rând, cătușele externe: deasupra contradicțiilor interne, există sabia exterioară a lui Damocles. AI și criptomonedele înarmează "indivizii suverani" cu capacitatea de a lupta împotriva controalelor de capital ale "statelor suverane". Statele Unite au luat inițiativa de a îmbrățișa această tendință prin Legea Stablecoin, care este echivalentă cu construirea unei autostrăzi "Exod" conforme și eficiente pentru capitalul global. Jocul sino-american și revoluția tehnologică au crescut riscurile uriașe și necuantificabile pentru deținerea activelor RMB. În al patrulea rând, prăbușirea încrederii: pentru a menține "stabilitatea" superficială, prăpastia dintre narațiunea economică oficială și realitatea pieței și sentimentele individuale se mărește. Când datele macro își pierd credibilitatea, investitorii pot specula doar atunci când nu pot avea încredere în fundamente. "Prima de încredere" pe piață s-a schimbat complet într-o "reducere de încredere", iar fundația consensului s-a prăbușit. Acțiunile A sunt mai degrabă meme în cercul valutar de la sfârșitul pieței în creștere, iar udarea pomilor de Crăciun este rezultatul inevitabil al majorității acțiunilor. În al cincilea rând, lipsa de credință: aceasta este ultima picătură care a detonat "valul de evadare". Piața bear a fost prinsă timp de mulți ani și a epuizat de mult răbdarea și încrederea investitorilor. Când această rundă de creștere a fost văzută de tot mai mulți oameni ca o strategie de "tragere oficială și acoperire a ieșirii", costul uriaș nu a mai fost un motiv pentru a rămâne, ci a devenit cel mai mare impuls pentru ieșirea decisivă. Pentru că pentru ei, aceasta poate fi ultima șansă de a vinde și de a se relaxa. O astfel de mentalitate se răspândește, iar sfârșitul pieței va deveni doar o fugă de evadare. În cele din urmă, un război imposibil de câștigat: piața acțiunilor A se află acum într-o competiție sistemică asimetrică cu noul sistem financiar on-chain. În trecut, a existat concurență între burse, cum ar fi Bursa de Valori din New York și Bursa de Valori din Shanghai. Acum competiția are loc între două "sisteme de operare" de capital fundamental diferite. Unul este un sistem închis, de sus în jos, condus de directive, cu stabilitatea politică ca obiectiv principal; Celălalt este un sistem deschis, reglementat de norme, cu eficiență tehnică și interoperabilitate globală în centrul său. În această cursă bazată pe eficiență și încredere, modelul financiar existent al Chinei, pe care se bazează Big A, este într-un dezavantaj considerabil. Singura sa apărare este creșterea costului ieșirii și crearea iluziei de prosperitate acasă.