Скажіть два образливих слова про Велику А "А-акції, можливо, остання хвиля втечі" Цей довгоочікуваний раунд ралі акцій А, можливо, був вимощений ними з високою швидкістю, і роздрібні інвестори опинилися на шляху до пекла. Цей раунд зростання акцій А багато хто сприймає як надію, але я думаю, що це більше схоже на добре організовану пастку. Тому що базовий код А-акцій був переписаний: По-перше, функціональне відчуження є «новою нормою» А-акцій: їх основна мета відійшла від створення прибутку для акціонерів, а більше зосередилася на обслуговуванні загальної політичної ситуації «стабільності». На додаток до цього, перед метою ринку стоїть більш важлива мета «генерування прибутку для інвесторів», «збереження капіталу для країни». В умовах ефекту сифона фінансових революцій, таких як законопроєкт про стабільні монети в США та американський фондовий ланцюг, А-акції повинні створити «ефект багатства», щоб зберегти капітал. Це фактично свого роду підтримання економічної стабільності, але очевидно, що це своєрідне підвищення та модернізація порівняно з попереднім простим підтриманням стабільності фінансового ринку. По-друге, інституційне дисконтування: коли «стабільність» переважає все, політична рука замінює ринок і стає єдиним ціновим якорем. Результат – штучні повільні бики та систематичні «знижки на оцінку». Уряд сподівається, що зростання фондового ринку підвищить довіру, але також побоюється, що приватні підприємства, особливо у сфері штучного інтелекту, вийдуть з-під контролю. Це протиріччя «і хоче, і хочеться» встановлює невидиму стелю для всього ринку. По-третє, зовнішні кайдани: над внутрішніми протиріччями стоїть зовнішній дамоклів меч. Штучний інтелект і криптовалюти озброюють «суверенних осіб» здатністю боротися з контролем за капіталом з боку «суверенних держав». Сполучені Штати виступили з ініціативою прийняти цю тенденцію за допомогою Закону про стабільні монети, який еквівалентний побудові сумісної та ефективної автомагістралі «Exodus» для глобального капіталу. Китайсько-американська гра та технологічна революція збільшили величезні ризики, які не піддаються кількісній оцінці, для володіння активами юанів. По-четверте, крах довіри: щоб зберегти поверхневу «стабільність», збільшується прірва між офіційним економічним наративом і ринковою реальністю та індивідуальними почуттями. Коли макродані втрачають довіру, інвестори можуть спекулювати лише тоді, коли вони не можуть довіряти фундаментальним принципам. «Премія довіри» на ринку повністю змінилася на «знижку довіри», а фундамент консенсусу зруйнувався. А-акції більше схожі на меми у валютному колі в кінці бичачого ринку, а полив ялинок – неминучий результат більшості акцій. По-п'яте, брак віри: це остання крапля, яка підірвала «хвилю втечі». Ведмежий ринок вже багато років перебуває в пастці і давно виснажив терпіння та віру інвесторів. Коли цей раунд підйому все більше і більше людей розглядали як стратегію «офіційного витягування та прикриття виходу», величезна затонула вартість більше не була причиною залишатися, а стала найбільшим поштовхом для рішучого виходу. Тому що для них це може стати останнім шансом продати і розкрутитися. Такий менталітет поширюється, і кінець ринку стане лише втечею до втечі. Нарешті, непереможна війна: ринок А-акцій тепер опинився в асиметричній системній конкуренції з новою фінансовою системою в ланцюжку. У минулому конкуренція виникала між біржами, такими як Нью-Йоркська фондова біржа і Шанхайська фондова біржа. Зараз конкуренція відбувається між двома принципово різними столичними «операційними системами». Одна з них – це закрита директивна система, керована зверху вниз, з політичною стабільністю як головною метою; Другий – це відкрита, регульована правилами система, в основі якої лежить технічна ефективність і глобальна сумісність. У цій гонці, заснованій на ефективності та довірі, існуюча фінансова модель Китаю, на якій базується Big A, знаходиться в досить невигідному становищі. Єдиним його захистом є збільшення вартості виходу і створення ілюзії достатку в домашніх умовах.