[La Fondazione della Crescita Non Può Essere Salvata Solo da Stimoli Fiscali] L'attuale stato della manifattura tedesca affronta sfide strutturali che non possono essere trascurate. T L;DR: Nessun rilancio senza deprezzamento della valuta Approfondiamo questo punto 👇

[La natura dello shock strutturale] La Germania si trova in una situazione seria. Il settore manifatturiero sta affrontando uno shock strutturale, e ciò di cui c'è bisogno è un euro più debole e riforme strutturali. Tuttavia, gli intellettuali credono che la soluzione risieda nello stimolo fiscale e in un ulteriore ampliamento del debito. Quella politica ha portato solo a un aumento del debito piuttosto che a una crescita negli altri paesi della zona euro.

[Vincoli dei tassi di cambio e confronto con il Giappone] Il Giappone è riuscito a recuperare parzialmente la sua competitività dei prezzi di esportazione durante la fase di svalutazione dello yen. D'altra parte, la Germania, in quanto membro della zona euro, non può regolare i propri tassi di cambio in modo indipendente e fa affidamento sulla politica monetaria complessiva dell'Europa. Sebbene la svalutazione dello yen abbia un effetto a breve termine nel potenziare i profitti aziendali, misure simili sono limitate nel caso della Germania.

[Discrepanze nel dibattito politico] Gli intellettuali in Germania sostengono uno stimolo fiscale, ma nei casi passati della zona euro, gli effetti collaterali dell'aumento del debito sono stati evidenti e non hanno portato a miglioramenti nella competitività strutturale. Anche il Giappone ha ripetutamente adottato misure fiscali, ma problemi come la lenta crescita della produttività e i ritardi nelle riforme strutturali rimangono.

[La Prossima Mossa in Discussione] Le misure di stimolo a breve termine sono politicamente più facili da attuare, ma la crescita sostenibile richiede riforme dolorose. La Germania è in una fase in cui sta riparando il motore stesso concentrandosi su settori ad alto valore aggiunto, mentre il Giappone sta rinnovando il suo mercato del lavoro e le normative.