[增长基金不能仅靠财政刺激来拯救] 德国制造业当前面临的结构性挑战不容忽视。 T L;DR: 没有货币贬值就没有复苏 让我们深入探讨这一点 👇

[结构性冲击的性质] 德国正面临严重的局势。 制造业正遭遇结构性冲击，所需的是更弱的欧元和结构性改革。 然而，知识分子认为解决方案在于财政刺激和进一步的债务扩张。 这一政策只导致了债务的增加，而不是其他欧元区国家的增长。

[汇率的限制与与日本的比较] 在日元贬值阶段，日本能够部分恢复其出口价格竞争力。 另一方面，作为欧元区成员的德国无法独立调整其汇率，而是依赖于欧洲的整体货币政策。 虽然日元贬值在短期内对企业利润有促进作用，但在德国类似的措施受到限制。

[政策辩论中的差异] 德国的知识分子主张财政刺激，但在过去的欧元区案例中，增加债务的副作用十分明显，并且并未改善结构竞争力。 日本也多次采取财政措施，但生产率增长缓慢和结构改革滞后等问题依然存在。

[下一步的疑问] 短期刺激措施在政治上更容易实施，但可持续增长需要痛苦的改革。 德国正处于修复自身引擎的阶段，专注于高附加值产业，而日本则在刷新其劳动力市场和法规。