[A base do crescimento não pode ser salva apenas pelo estímulo fiscal] O estado atual da manufatura alemã enfrenta desafios estruturais que não podem ser negligenciados. T DR: Não há renascimento sem depreciação da moeda Vamos nos aprofundar neste ponto 👇

[A natureza do choque estrutural] A Alemanha está em uma situação séria. O sector da indústria transformadora está a enfrentar um choque estrutural, e o que é necessário é um euro mais fraco e reformas estruturais. No entanto, os intelectuais acreditam que a solução está no estímulo fiscal e na expansão da dívida. Essa política só levou ao aumento da dívida, em vez de crescimento em outros países da zona do euro.

[Restrições de taxas de câmbio e comparação com o Japão] O Japão conseguiu recuperar parcialmente sua competitividade nos preços de exportação durante a fase de depreciação do iene. Por outro lado, a Alemanha, como membro da zona do euro, não pode ajustar suas taxas de câmbio de forma independente e depende da política monetária geral da Europa. Embora a depreciação do iene tenha um efeito de curto prazo de aumentar os lucros das empresas, medidas semelhantes são restritas no caso da Alemanha.

[Discrepâncias no debate político] Os intelectuais na Alemanha defendem o estímulo fiscal, mas em casos anteriores da zona do euro, os efeitos colaterais do aumento da dívida foram proeminentes e não levaram a melhorias na competitividade estrutural. O Japão também se envolveu repetidamente em medidas fiscais, mas questões como o lento crescimento da produtividade e atrasos na reforma estrutural permanecem.

[O próximo passo em questão] Medidas de estímulo de curto prazo são politicamente mais fáceis de implementar, mas o crescimento sustentável requer reformas dolorosas. A Alemanha está em um estágio em que está consertando o próprio motor, concentrando-se em indústrias de alto valor agregado, enquanto o Japão está atualizando seu mercado de trabalho e regulamentações.