ecco qualcosa su cui ho cambiato idea: le preferenze sui dividendi per la pianificazione finanziaria. se stiamo cercando di generare reddito per la pensione... Caso #1 se i prezzi delle azioni = NPV di tutti i flussi di cassa futuri, dovremmo essere indifferenti tra ricevere dividendi o vendere azioni. Caso #2 se i prezzi delle azioni ≠ NPV di tutti i flussi di cassa futuri, ma non sappiamo se le azioni sono sopravvalutate/sottovalutate, allora dovremmo preferire il metodo meno volatile (ad esempio, se i fondamentali sono meno volatili dei prezzi, prendere dividendi). Caso #3 se i prezzi delle azioni ≠ NPV di tutti i flussi di cassa futuri, e sappiamo se le azioni sono sopravvalutate/sottovalutate, allora dovremmo prendere dividendi quando sono sottovalutate e vendere azioni quando sono sopravvalutate. Penso che il mondo si collochi ampiamente nel Caso #2. Da qui la preferenza intuitiva per le azioni che pagano dividendi. (sto ignorando le tasse qui. inoltre, si potrebbe sostenere che la preferenza generale per le azioni che pagano dividendi le rende sopravvalutate, negando l'intero esercizio... ma penso che le code contino ancora con la volatilità relativa del prezzo rispetto ai fondamentali.)