Här är något som jag har ändrat mig om: Utdelningspreferenser för finansiell planering. Om vi försöker generera inkomst till pensionen ... Fodral #1 om aktiekurser = NPV av alla framtida kassaflöden, borde vi vara likgiltiga mellan att ta emot utdelning eller sälja aktier. Fodral #2 Om aktiekurserna ≠ NPV för alla framtida kassaflöden, men vi inte vet om aktier är över-/undervärderade, bör vi föredra den mindre volatila metoden (t.ex. om fundamenta är mindre volatila än priser, ta utdelningar). Fodral #3 Om aktiekurserna ≠ NPV för alla framtida kassaflöden, och vi vet om aktier är över-/undervärderade, bör vi ta utdelning när de är undervärderade och sälja aktier när de är övervärderade. Jag tror att världen i stort sett landar i fall #2. Därav den intuitiva preferensen för utdelningsbetalande aktier. (Jag struntar i skatter här. Man kan också hävda att en bred preferens för utdelningsbetalande aktier gör dem övervärderade, vilket förnekar hela övningen... men jag tror att svansarna fortfarande spelar roll med den relativa volatiliteten mellan pris och fundamenta.)