Ось дещо, про що я змінив свою думку: переваги дивідендів для фінансового планування. Якщо ми намагаємося отримати дохід на пенсію... Ситуація #1 якщо ціни акцій = NPV всіх майбутніх грошових потоків, ми повинні бути байдужими між отриманням дивідендів або продажем акцій. Випадок #2 якщо ціни акцій ≠ NPV всіх майбутніх грошових потоків, але ми не знаємо, чи акції переоцінені/недооцінені, то ми повинні віддати перевагу менш волатильному методу (наприклад, якщо фундаментальні показники менш волатильні, ніж ціни, візьміть дивіденди). Ситуація #3 якщо ціни на акції ≠ NPV всіх майбутніх грошових потоків, і ми знаємо, якщо акції переоцінені, то ми повинні отримувати дивіденди при заниженні вартості та продавати акції, коли вони переоцінені. Я думаю, що світ в цілому знаходиться у випадку #2. Звідси інтуїтивна перевага акцій, що виплачують дивіденди. (Я тут ігнорую податки. Крім того, можна стверджувати, що широка перевага акцій, що виплачують дивіденди, робить їх переоціненими, зводячи нанівець всю вправу... але я думаю, що хвости все ще мають значення з огляду на відносну волатильність ціни проти фундаментальних показників.)