Aqui está algo sobre o qual mudei de ideia: preferências de dividendos para planejamento financeiro. se estamos tentando gerar renda para a aposentadoria ... Caso #1 se os preços das ações = VPL de todos os fluxos de caixa futuros, devemos ser indiferentes entre receber dividendos ou vender ações. Caso #2 se os preços das ações ≠ VPL de todos os fluxos de caixa futuros, mas não sabemos se as ações estão supervalorizadas/subvalorizadas, devemos preferir o método menos volátil (por exemplo, se os fundamentos forem menos voláteis do que os preços, receba dividendos). Caso #3 se os preços das ações ≠ VPL de todos os fluxos de caixa futuros, e sabemos se as ações estão supervalorizadas/subvalorizadas, devemos receber dividendos quando subvalorizadas e vender ações quando supervalorizadas. Acho que o mundo pousa amplamente no Caso # 2. Daí a preferência intuitiva por ações que pagam dividendos. (Estou ignorando os impostos aqui. Além disso, pode-se argumentar que a ampla preferência por ações que pagam dividendos as torna supervalorizadas, negando todo o exercício ... mas acho que as caudas ainda importam com a relativa volatilidade do preço versus fundamentos.)