Tässä on jotain, jonka suhteen olen muuttanut mieltäni: osinkoasetukset taloussuunnittelussa. jos yritämme tuottaa tuloja eläkkeelle jäämistä varten... Tapaus #1 Jos osakkeiden hinnat = kaikkien tulevien kassavirtojen nettonykyarvo, meidän pitäisi olla välinpitämättömiä osinkojen saamisen tai osakkeiden myynnin välillä. Tapaus #2 Jos osakkeiden hinnat ≠ kaikkien tulevien kassavirtojen NPV:n, mutta emme tiedä, ovatko osakkeet yli-/aliarvostettuja, meidän pitäisi suosia vähemmän epävakaata menetelmää (esim. jos fundamentit ovat vähemmän epävakaita kuin hinnat, ota osinkoja). Tapaus #3 Jos osakkeiden hinnat ≠ kaikkien tulevien kassavirtojen NPV:n ja tiedämme, ovatko osakkeet yli-/aliarvostettuja, meidän pitäisi ottaa osinkoja, kun ne ovat aliarvostettuja, ja myydä osakkeita, kun ne ovat yliarvostettuja. Luulen, että maailma päätyy laajalti tapaukseen #2. Tästä johtuu intuitiivinen mieltymys osinkoa maksaville osakkeille. (Jätän tässä huomiotta verot. Voidaan myös väittää, että osinkoa maksavien osakkeiden laaja suosiminen tekee niistä yliarvostettuja, mikä mitätöi koko harjoituksen... mutta luulen, että hännällä on edelleen merkitystä hinnan ja perustekijöiden suhteellisessa volatiliteetissa.)