Dit artikel maakt zeer goede punten over de valkuilen en risico's van de nieuwe generatie zogenaamde "getokeniseerde aandelen" die gewoon synthetische producten aanbieden zonder klantenbescherming, echt eigendom van wat ze adverteren, en spelen met regelgevende arbitrage via @ft

"Een nieuwe generatie blockchain-gebaseerde platforms biedt synthetische toegang tot financiële activa onder de vlag van decentralisatie en financiële inclusie, inclusief fractionele aandelen, indexen en opbrengstdragende tokens. Hun belofte is verleidelijk: directe afwikkeling, wereldwijde toegang en vrijheid van tussenpersonen. Maar achter de slanke interfaces en technische retoriek schuilt een structurele realiteit die regelgevers, instellingen en het publiek zich niet langer kunnen veroorloven te negeren."

"Deze systemen decentraliseren de macht op geen enkele betekenisvolle manier in een governance-zin. Ze decentraliseren de verantwoordelijkheid, waarbij juridische verplichtingen worden verspreid over een netwerk van offshore entiteiten, onaangekondigde slimme contracten en gebruikersgerichte wrappers die de ware aard van het risico verdoezelen."

"In het hart van deze platforms bevinden zich getokeniseerde producten die de blootstelling aan echte activa weerspiegelen, maar niet verder gaan dan het overdragen van het juridische eigendom. Wat de gebruiker ontvangt is geen eigendom, maar een synthetische proxy: programmeerbaar, verhandelbaar, maar uiteindelijk niet afdwingbaar. Als het platform faalt, als de terugbetalingen worden gepauzeerd, of als de bewaker insolvent raakt, hebben gebruikers geen wettelijke aanspraak. Er is geen investeringsbeschermingsschema, geen fiduciaire plicht, en vaak helemaal geen gereguleerde entiteit.

"Deze kwetsbaarheid is niet incidenteel. Het is opzettelijk. Deze platforms zijn gestructureerd om jurisdicties te overspannen, waarbij governance in het ene land plaatsvindt, bewaring in een ander, en code op gedecentraliseerde infrastructuur die functioneel buiten het bereik van enige enkele regulator ligt. Het resultaat is een systeem dat niet is ontworpen om te voldoen aan regelgeving, maar om de mogelijkheid ervan te vermijden."

"Platforms die synthetische tokens aanbieden, zouden verplicht moeten zijn om onboarding-controles uit te voeren, jurisdictie-specifieke risicodisclosures te verstrekken en de deelname van particulieren te verbieden, tenzij de gebruiker een passend niveau van begrip en capaciteit heeft aangetoond. De juridische classificatie zou niet moeten zijn gebaseerd op hoe een product wordt uitgegeven, maar op wat het daadwerkelijk doet. Als het zich gedraagt als een derivaat, zou het als zodanig moeten worden behandeld.