Tässä artikkelissa esitetään erittäin hyviä huomioita sudenkuopista ja riskeistä, jotka liittyvät niin sanottujen "tokenisoitujen osakkeiden" uuteen satoon, jotka tarjoavat vain synteettisiä tuotteita ilman asiakassuojaa, todellista omistajuutta mainostamaansa ja pelaavat sääntelyn arbitraasia @ft kautta

"Uuden sukupolven lohkoketjupohjaiset alustat tarjoavat synteettisen pääsyn rahoitusvaroihin hajauttamisen ja taloudellisen osallisuuden lipun alla, mukaan lukien murto-osakkeet, indeksit ja tuottoa tuottavat tokenit. Heidän lupauksensa on viettelevä: välitön selvitys, maailmanlaajuinen pääsy ja vapaus välittäjistä. Mutta tyylikkäiden rajapintojen ja teknisen retoriikan takana piilee rakenteellinen todellisuus, jota sääntelyviranomaisilla, instituutioilla ja yleisöllä ei ole enää varaa sivuuttaa."

"Nämä järjestelmät eivät hajauta valtaa missään merkityksellisessä hallinnollisessa mielessä. Ne hajauttavat vastuuvelvollisuutta ja hajauttavat lakisääteisiä velvoitteita offshore-yksiköiden, tarkastamattomien älykkäiden sopimusten ja käyttäjille suunnattujen kääreiden verkostoon, jotka hämärtävät riskin todellisen luonteen."

"Näiden alustojen ytimessä ovat tokenisoidut tuotteet, jotka heijastavat altistumista todelliselle omaisuudelle, mutta eivät siirrä laillista omistusoikeutta. Käyttäjä ei saa omistajuutta, vaan synteettisen välityspalvelimen: ohjelmoitava, vaihdettava, mutta lopulta täytäntöönpanokelvoton. Jos alusta epäonnistuu, jos lunastukset keskeytetään tai jos säilyttäjä tulee maksukyvyttömäksi, käyttäjillä ei ole lakisääteisiä vaatimuksia. Sijoittajansuojajärjestelmää ei ole, luottamusvelvollisuutta eikä usein lainkaan säänneltyä yhteisöä.

"Tämä hauraus ei ole sattumaa. Se on tarkoituksellista. Nämä alustat on rakennettu kattamaan lainkäyttöalueet, sijoittaen hallinnon yhteen maahan, säilytys toiseen ja koodauksen hajautettuun infrastruktuuriin, joka on toiminnallisesti minkään yksittäisen sääntelyviranomaisen ulottumattomissa. Tuloksena on järjestelmä, joka ei ole suunniteltu noudattamaan sääntelyä, vaan välttämään sen mahdollisuutta."

"Synteettisiä tokeneita tarjoavia alustoja tulisi vaatia suorittamaan käyttöönottotarkastuksia, antamaan lainkäyttöaluekohtaisia riskitietoja ja kieltämään vähittäiskaupan osallistuminen, ellei käyttäjä ole osoittanut asianmukaista ymmärrystä ja kapasiteettia. Oikeudellisen luokittelun ei pitäisi perustua siihen, miten tuote on laskettu liikkeeseen, vaan siihen, mitä se todellisuudessa tekee. Jos se käyttäytyy kuin johdannainen, sitä tulisi kohdella sellaisena.