У цій статті дуже добре розповідається про підводні камені та ризики нового врожаю так званих «токенізованих акцій», які просто пропонують синтетичні продукти без захисту клієнтів, реального права власності на те, що вони рекламують, і грають у регуляторний арбітраж через @ft

«Нове покоління платформ на основі блокчейну пропонує синтетичний доступ до фінансових активів під прапором децентралізації та фінансової інклюзії, включаючи дробові акції, індекси та токени, що приносять дохід. Їхня обіцянка спокуслива: миттєве врегулювання, глобальний доступ та свобода від посередників. Але за витонченими інтерфейсами та технічною риторикою ховається структурна реальність, яку регулятори, установи та громадськість більше не можуть дозволити собі ігнорувати».

«Ці системи не децентралізують владу в жодному значущому сенсі управління. Вони децентралізують підзвітність, розподіляючи юридичні зобов'язання по всій мережі офшорних організацій, неперевірені смарт-контракти та обгортки, орієнтовані на користувачів, які приховують справжню природу ризику».

«В основі цих платформ лежать токенізовані продукти, які відображають доступ до реальних активів, але не передають законне право власності. Користувач отримує не право власності, а синтетичний проксі: програмований, торгуваний, але в кінцевому підсумку нездійсненний. Якщо платформа зазнає невдачі, якщо викуп призупинено або якщо зберігач стане неплатоспроможним, користувачі не мають законних вимог. Тут немає схеми захисту інвесторів, немає фідуціарних обов'язків, а часто взагалі немає регульованої організації.

«Ця крихкість не випадкова. Це навмисно. Ці платформи структуровані таким чином, щоб охоплювати юрисдикції, розміщуючи управління в одній країні, зберігання в іншій, і кодуйте на децентралізованій інфраструктурі, яка функціонально недосяжна для будь-якого окремого регулятора. Результатом є система, розроблена не для дотримання регулювання, а для уникнення самої його можливості».

«Платформи, які пропонують синтетичні токени, повинні бути зобов'язані проводити перевірки на борту, надавати розкриття інформації про ризики для конкретної юрисдикції та забороняти участь у роздрібній торгівлі, якщо користувач не продемонстрував належний рівень розуміння та можливостей. Юридична класифікація повинна ґрунтуватися не на способі випуску товару, а на тому, що він насправді робить. Якщо він поводиться як похідна, до неї слід ставитися як до похідної.