Den här artikeln gör mycket bra poänger om fallgroparna och riskerna med den nya skörden av så kallade "tokeniserade aktier" som bara erbjuder syntetiska produkter utan kundskydd, verkligt ägande av vad de annonserar och spelar regelarbitrage via @ft

"En ny generation av blockkedjebaserade plattformar erbjuder syntetisk tillgång till finansiella tillgångar under parollen decentralisering och finansiell inkludering, inklusive fraktionerade aktier, index och avkastningsbärande tokens. Deras löfte är förföriskt: omedelbar avveckling, global tillgång och frihet från mellanhänder. Men bakom de eleganta gränssnitten och den tekniska retoriken finns en strukturell verklighet som tillsynsmyndigheter, institutioner och allmänheten inte längre har råd att ignorera."

"Dessa system decentraliserar inte makten på något meningsfullt sätt. De decentraliserar ansvarsskyldigheten, sprider ut juridiska skyldigheter över ett nätverk av offshore-enheter, oreviderade smarta kontrakt och användarinriktade omslag som döljer riskens verkliga natur."

"Kärnan i dessa plattformar är tokeniserade produkter som speglar exponeringen mot verkliga tillgångar men som inte överför juridisk äganderätt. Vad användaren får är inte ägande, utan en syntetisk proxy: programmerbar, handelsbar, men i slutändan omöjlig att verkställa. Om plattformen misslyckas, om inlösen pausas eller om förvaringsinstitutet blir insolvent, har användarna inget lagstadgat anspråk. Det finns inget system för investerarskydd, inget förvaltaruppdrag och ofta ingen reglerad enhet alls.

"Denna bräcklighet är ingen tillfällighet. Det är medvetet. Dessa plattformar är strukturerade för att spänna över jurisdiktioner, placera styrning i ett land, förvaring i ett annat och koda på decentraliserad infrastruktur som funktionellt sett är utom räckhåll för någon enskild tillsynsmyndighet. Resultatet är ett system som inte är utformat för att följa regleringen, utan för att undvika just dess möjlighet."

"Plattformar som erbjuder syntetiska tokens bör vara skyldiga att genomföra onboarding-kontroller, tillhandahålla jurisdiktionsspecifika riskupplysningar och förbjuda detaljhandelsdeltagande om inte användaren har visat en lämplig nivå av förståelse och kapacitet. Den rättsliga klassificeringen bör inte baseras på hur en produkt utfärdas, utan på vad den faktiskt gör. Om den beter sig som en derivata bör den behandlas som en sådan.