Este artículo hace muy buenos puntos sobre las trampas y riesgos de la nueva cosecha de lo que se llaman "acciones tokenizadas", que solo ofrecen productos sintéticos sin protección al consumidor, sin propiedad real de lo que publicitan y jugando al arbitraje regulatorio a través de @ft.

"Una nueva generación de plataformas basadas en blockchain está ofreciendo acceso sintético a activos financieros bajo el lema de descentralización e inclusión financiera, incluyendo acciones fraccionarias, índices y tokens que generan rendimiento. Su promesa es seductora: liquidación instantánea, acceso global y libertad de intermediarios. Pero detrás de las interfaces elegantes y la retórica técnica se encuentra una realidad estructural que los reguladores, las instituciones y el público ya no pueden permitirse ignorar."

"Estos sistemas no descentralizan el poder en ningún sentido significativo de gobernanza. Descentralizan la responsabilidad, dispersando las obligaciones legales a través de una red de entidades offshore, contratos inteligentes no auditados y envoltorios orientados al usuario que ocultan la verdadera naturaleza del riesgo."

"En el núcleo de estas plataformas se encuentran productos tokenizados que reflejan la exposición a activos del mundo real, pero que no transfieren la titularidad legal. Lo que el usuario recibe no es propiedad, sino un proxy sintético: programable, negociable, pero en última instancia, no exigible. Si la plataforma falla, si se pausan los reembolsos, o si el custodio se vuelve insolvente, los usuarios no tienen ningún derecho legal. No hay un esquema de protección al inversor, no hay deber fiduciario, y a menudo no hay ninguna entidad regulada en absoluto.

"Esta fragilidad no es incidental. Es deliberada. Estas plataformas están estructuradas para abarcar jurisdicciones, colocando la gobernanza en un país, la custodia en otro, y el código en una infraestructura descentralizada que está funcionalmente más allá del alcance de cualquier regulador único. El resultado es un sistema diseñado no para cumplir con la regulación, sino para evitar su misma posibilidad."

"Las plataformas que ofrecen tokens sintéticos deberían estar obligadas a realizar verificaciones de incorporación, proporcionar divulgaciones de riesgo específicas de la jurisdicción y prohibir la participación minorista a menos que el usuario haya demostrado un nivel adecuado de comprensión y capacidad. La clasificación legal debería basarse no en cómo se emite un producto, sino en lo que realmente hace. Si se comporta como un derivado, debería ser tratado como tal.