Este artigo apresenta pontos muito bons sobre as armadilhas e riscos da nova geração de chamados "ações tokenizadas" que estão apenas a oferecer produtos sintéticos sem proteção ao cliente, sem verdadeira propriedade do que anunciam, e a jogar com a arbitragem regulatória via @ft

"Uma nova geração de plataformas baseadas em blockchain está a oferecer acesso sintético a ativos financeiros sob a bandeira da descentralização e inclusão financeira, incluindo ações fracionárias, índices e tokens que geram rendimento. A sua promessa é sedutora: liquidação instantânea, acesso global e liberdade de intermediários. Mas por trás das interfaces elegantes e da retórica técnica, existe uma realidade estrutural que reguladores, instituições e o público já não podem ignorar."

"Estes sistemas não descentralizam o poder de forma significativa no sentido da governança. Eles descentralizam a responsabilidade, dispersando obrigações legais através de uma rede de entidades offshore, contratos inteligentes não auditados e interfaces voltadas para o usuário que obscurecem a verdadeira natureza do risco."

"No cerne destas plataformas estão produtos tokenizados que refletem a exposição a ativos do mundo real, mas não transferem a titularidade legal. O que o usuário recebe não é propriedade, mas um proxy sintético: programável, negociável, mas, em última análise, não aplicável. Se a plataforma falhar, se os resgates forem suspensos ou se o custodiante se tornar insolvente, os usuários não têm nenhum direito estatutário. Não há esquema de proteção ao investidor, nenhum dever fiduciário e, muitas vezes, nenhuma entidade regulada."

"Esta fragilidade não é incidental. É deliberada. Estas plataformas estão estruturadas para abranger jurisdições, colocando a governança em um país, a custódia em outro e o código em uma infraestrutura descentralizada que está funcionalmente além do alcance de qualquer regulador único. O resultado é um sistema projetado não para cumprir com a regulamentação, mas para evitar a sua própria possibilidade."

"As plataformas que oferecem tokens sintéticos devem ser obrigadas a realizar verificações de integração, fornecer divulgações de risco específicas para a jurisdição e proibir a participação de retalho, a menos que o utilizador tenha demonstrado um nível apropriado de compreensão e capacidade. A classificação legal deve ser baseada não em como um produto é emitido, mas no que ele realmente faz. Se se comporta como um derivado, deve ser tratado como tal."