Acest articol face puncte foarte bune despre capcanele și riscurile noii recolte de așa-numite "acțiuni tokenizate" care oferă doar produse sintetice fără protecție a clienților, proprietate reală asupra a ceea ce fac publicitate și jucând arbitraj de reglementare prin @ft

"O nouă generație de platforme bazate pe blockchain oferă acces sintetic la active financiare sub stindardul descentralizării și incluziunii financiare, inclusiv acțiuni fracționate, indici și jetoane purtătoare de randament. Promisiunea lor este seducătoare: decontare instantanee, acces global și libertate față de intermediari. Dar în spatele interfețelor elegante și a retoricii tehnice se află o realitate structurală pe care autoritățile de reglementare, instituțiile și publicul nu își mai pot permite să o ignore."

"Aceste sisteme nu descentralizează puterea în niciun sens semnificativ de guvernare. Ei descentralizează responsabilitatea, dispersând obligațiile legale într-o rețea de entități offshore, contracte inteligente neauditate și învelișuri orientate către utilizatori care ascund adevărata natură a riscului."

"În centrul acestor platforme se află produse tokenizate care reflectă expunerea la active din lumea reală, dar nu transferă titlul legal. Ceea ce primește utilizatorul nu este proprietate, ci un proxy sintetic: programabil, tranzacționabil, dar în cele din urmă inaplicabil. Dacă platforma eșuează, dacă răscumpărările sunt întrerupte sau dacă custodele devine insolvabil, utilizatorii nu au nicio pretenție legală. Nu există o schemă de protecție a investitorilor, nicio obligație fiduciară și, adesea, nicio entitate reglementată.

"Această fragilitate nu este întâmplătoare. Este deliberat. Aceste platforme sunt structurate pentru a acoperi jurisdicțiile, plasând guvernanța într-o țară, custodia în alta și codul pe o infrastructură descentralizată care este funcțional dincolo de raza de acțiune a oricărei autorități de reglementare. Rezultatul este un sistem conceput pentru a nu respecta reglementările, ci pentru a evita însăși posibilitatea acesteia."

"Platformele care oferă token-uri sintetice ar trebui să fie obligate să efectueze verificări de integrare, să furnizeze dezvăluiri de risc specifice jurisdicției și să interzică participarea cu amănuntul, cu excepția cazului în care utilizatorul a demonstrat un nivel adecvat de înțelegere și capacitate. Clasificarea juridică ar trebui să se bazeze nu pe modul în care este eliberat un produs, ci pe ceea ce face de fapt. Dacă se comportă ca un derivat, ar trebui tratat ca unul.