Dieser Artikel macht sehr gute Punkte zu den Fallstricken und Risiken der neuen Generation von sogenannten "tokenisierten Aktien", die nur synthetische Produkte anbieten, ohne Kundenschutz, ohne echtes Eigentum an dem, was sie bewerben, und die regulatorisches Arbitrage betreiben via @ft

"Eine neue Generation von blockchain-basierten Plattformen bietet synthetischen Zugang zu Finanzanlagen unter dem Banner der Dezentralisierung und finanziellen Inklusion, einschließlich fractional equities, Indizes und renditetragenden Token. Ihr Versprechen ist verführerisch: sofortige Abwicklung, globaler Zugang und Freiheit von Intermediären. Doch hinter den eleganten Oberflächen und der technischen Rhetorik verbirgt sich eine strukturelle Realität, die Regulierungsbehörden, Institutionen und die Öffentlichkeit sich nicht länger leisten können, zu ignorieren."

"Diese Systeme dezentralisieren die Macht in keinem sinnvollen Governance-Sinn. Sie dezentralisieren die Verantwortung, indem sie rechtliche Verpflichtungen über ein Netzwerk von Offshore-Einheiten, nicht geprüften Smart Contracts und benutzerfreundlichen Wrappern verteilen, die die wahre Natur des Risikos verschleiern."

"Im Kern dieser Plattformen stehen tokenisierte Produkte, die eine Exposition gegenüber realen Vermögenswerten widerspiegeln, jedoch nicht die rechtliche Eigentumsübertragung vornehmen. Was der Nutzer erhält, ist kein Eigentum, sondern ein synthetischer Proxy: programmierbar, handelbar, aber letztendlich nicht durchsetzbar. Wenn die Plattform scheitert, wenn Rücknahmen pausiert werden oder wenn der Verwahrer insolvent wird, haben die Nutzer keinen gesetzlichen Anspruch. Es gibt kein Anlegerschutzsystem, keine Treuepflicht und oft keine regulierte Einheit."

"Diese Fragilität ist nicht zufällig. Sie ist absichtlich. Diese Plattformen sind so strukturiert, dass sie sich über Jurisdiktionen erstrecken, wobei die Governance in einem Land, die Verwahrung in einem anderen und der Code auf dezentraler Infrastruktur liegt, die funktional außerhalb der Reichweite eines einzelnen Regulators ist. Das Ergebnis ist ein System, das nicht darauf ausgelegt ist, Vorschriften zu befolgen, sondern die Möglichkeit ihrer Einhaltung zu vermeiden."

"Plattformen, die synthetische Token anbieten, sollten verpflichtet sein, Onboarding-Prüfungen durchzuführen, risikospezifische Offenlegungen für die jeweilige Jurisdiktion bereitzustellen und die Teilnahme von Privatanlegern zu verbieten, es sei denn, der Nutzer hat ein angemessenes Verständnis und die erforderliche Fähigkeit nachgewiesen. Die rechtliche Einstufung sollte nicht darauf basieren, wie ein Produkt ausgegeben wird, sondern darauf, was es tatsächlich tut. Wenn es sich wie ein Derivat verhält, sollte es auch wie eines behandelt werden.