Raport ADP lepszy niż ostatnie raporty, nadal stonowany z nieco ponad 40 tys. miejsc pracy w październiku. ADP to sektor prywatny. Jednak 1 października 151 tys. pracowników federalnych, którzy wcześniej skorzystali z wykupu, wypada z listy płac, podczas gdy zatrudnienie w sektorze stanowym i lokalnym zniknęło w tym roku. To prawdopodobnie wpłynie na oficjalne dane dotyczące płac w październiku, które mogą być ujemne. Pracownicy federalni, którzy zostali urlopowani lub zmuszeni do pracy bez wynagrodzenia, nie są uwzględniani jako straty miejsc pracy, o ile są opłacani z opóźnieniem. Szkody uboczne dla kontrahentów, społeczności, a teraz zakłócenia w SNAP, które dotykają 9% zakupów żywności w domu, mogą być dodatkowym ciosem. Dotykamy całych ekosystemów z powodu zamknięcia, a straty są większe niż w przypadku wcześniejszych zamknięć z powodu skali i długości zamknięcia. Nadzieje na szybkie rozwiązanie są wysokie. Zaczynamy tracić kluczowe dane, szczególnie dotyczące inflacji. Prawdopodobnie straciliśmy CPI za październik, co oznacza, że Fed nie będzie miał składników potrzebnych do pomiaru inflacji PCE. To jest to, na co celuje. To jest kwestia, którą przewodniczący Powell podkreślił na konferencji prasowej. Ostrzegł, że blackout danych z rządu federalnego jest jak jazda w mgle, co może zmusić Fed do spowolnienia tempa obniżania stóp procentowych. Indeks ISM w przemyśle słaby, z większymi stratami w zatrudnieniu, wyższymi cenami surowców i wzmiankami o taryfach. Usługi ISM silniejsze, ale wyższe ceny i obawy dotyczące taryf. To pozostawia Fed z dwojakim mandatem i zbyt mało oficjalnych danych, aby uzyskać bardziej solidny obraz gospodarki. Trudne. Wciąż uważamy, że Fed mógłby obniżyć stopy jeszcze raz w tym roku, ale to nie jest pewne, ani nie powinno być, biorąc pod uwagę mieszane sygnały, które otrzymujemy na temat gospodarki.