O relatório ADP é melhor do que os relatórios recentes, mas ainda está contido, com pouco mais de 40 mil empregos em outubro. O ADP é do setor privado. No entanto, em 1º de outubro, 151 mil trabalhadores federais que aceitaram buyouts anteriormente saem da folha de pagamento, enquanto a contratação em estados e municípios evaporou este ano. Isso provavelmente empurrará os dados oficiais para a folha de pagamento de outubro para o vermelho. Trabalhadores federais que foram afastados ou forçados a trabalhar sem pagamento não aparecem como perdas de emprego, desde que sejam pagos em atraso. O dano colateral para contratantes, comunidades e agora a interrupção do SNAP, que afeta 9% das compras de alimentos em casa, pode agravar a situação. Estamos atingindo ecossistemas inteiros com a paralisação e as perdas são maiores do que em paralisações anteriores devido à escala e duração da paralisação. As esperanças são altas para uma resolução em breve. Estamos começando a perder dados críticos, notavelmente sobre a inflação. Provavelmente perdemos o IPC de outubro, o que significa que o Fed não terá os componentes necessários para a medida de inflação PCE. É isso que ele visa. Esse é o problema que o presidente Powell destacou na coletiva de imprensa. Ele alertou que a falta de dados do governo federal era semelhante a dirigir em uma névoa, o que poderia forçar o Fed a desacelerar os cortes de taxa. O índice ISM de manufatura está fraco, com mais perdas no emprego, preços de insumos mais altos e menções a tarifas. O ISM de serviços está mais forte, mas com preços mais altos e preocupações sobre tarifas. Isso deixa o Fed com um mandato em conflito e muito poucos dados oficiais para obter uma leitura mais robusta sobre a economia. Difícil. Ainda achamos que o Fed poderia cortar uma vez mais este ano, mas não é uma certeza, nem deveria ser, dado as mensagens mistas que estamos recebendo sobre a economia.