Există multe adevăruri de prim principiu care există în afara bulei cripto-native Unul dintre aceste adevăruri este că instituțiile nu vor tranzacționa niciodată pe blockchain-uri publice în absența confidențialității consacrate Există cerințe de reglementare reale în ceea ce privește confidențialitatea datelor clienților și raportarea conformității, care îl fac literalmente un non-start pentru orice întreprindere sau instituție credibilă Contrariul este că Blackrock și Franklin Templeton folosesc deja Ethereum și Solana astăzi Realitatea este că aceste instituții folosesc pur și simplu blockchain-urile ca mecanism de distribuție pentru produse precum BUIDL și BENJI pentru a-și avansa obiectivul principal – creșterea AUM și reducerea mai multor comisioane Ei înșiși nu își mută niciuna dintre operațiunile lor în lanț În absența confidențialității opționale, blockchain-urile arată mai mult ca niște vehicule de marketing decât ca infrastructuri backend pentru finanțe instituționale

Există multe adevăruri de prim principiu care există în afara bulei cripto-native Unul dintre aceste adevăruri este că instituțiile nu vor tranzacționa niciodată pe blockchain-uri publice în absența confidențialității consacrate Există cerințe de reglementare reale în ceea ce privește confidențialitatea datelor clienților și raportarea conformității, care îl fac literalmente un non-start pentru orice întreprindere sau instituție credibilă Contrariul este că Blackrock și Franklin Templeton folosesc deja Ethereum și Solana astăzi Realitatea este că aceste instituții folosesc pur și simplu blockchain-urile ca mecanism de distribuție pentru produse precum BUIDL și BENJI pentru a-și avansa obiectivul principal – creșterea AUM și reducerea mai multor comisioane Ei înșiși nu își mută niciuna dintre operațiunile lor în lanț Deși sunt mai puțin popular în bula CT, am mult respect pentru proiecte precum Canton, care înțeleg de fapt de ce au nevoie instituțiile și și-au construit lanțul în conformitate cu primele principii

Pe măsură ce stablecoin-urile trec de la a unge rotițele piețelor CeFi și DeFi la un adevărat mijloc de schimb, acumularea de valoare va continua să arate mult diferit Din punct de vedere istoric, emitenții au captat cea mai mare parte a valorii, deoarece utilizarea a fost în aval de lichiditate și integrări Cu toate acestea, într-o lume în care distribuitorii finali de stablecoins nu mai sunt bursele, portofele și protocoalele DeFi, ci mai degrabă fintech-urile și aplicațiile de plată, valoarea se va acumula pentru oricine deține clientul final În aval de deținerea clientului final, dețineți un flux exclusiv de ordine de plată. Acest lucru nu numai că vă permite să monetizați printr-o taxă front-end, dar, mai important, deschide opțiunea de a direcționa fluxul de plată prin propria monedă stabilă și propriile șine Acest lucru explică de ce (1) Bridge / Stripe direcționează din ce în ce mai mult fluxul prin propria monedă stabilă (USDB) și (2) de ce Stripe își lansează propriul L2 – de ce să scurgi valoare către alți emitenți și lanțuri atunci când deții clientul final și fluxul lor de plată? Acest lucru explică și de ce Circle a lansat CPN. Este cea mai bună încercare a lor de a se extinde în orchestrație și, de asemenea, de a se apropia de clientul final. Arc este următoarea evoluție logică, deoarece le permite să monetizeze aceste fluxuri de plăți mai eficient Valoarea se acumulează disproporționat pentru cel mai apropiat utilizator final, iar stablecoins nu vor fi diferite

Există o oportunitate convingătoare, dar subexplorată pentru startup-urile de monede stabile care adoptă o abordare specifică verticală În timp ce monedele stabile oferă o economie unitară superioară - costuri mai mici, decontare mai rapidă, programabilitate - majoritatea fluxurilor de plată sunt încorporate în fluxuri de lucru operaționale nuanțate care variază dramatic de la o industrie la alta Finanțarea comerțului este cel mai evident exemplu. În timp ce plata în sine este destul de simplă, există nuanțe specifice verticale, de la conosamente la certificate de origine la eterogenitatea reglementărilor între zone geografice etc Soluțiile stabelcoin specifice verticale care utilizează economia unitară îmbunătățită a stablecoin-urilor ca o pană pentru a construi o soluție full-stack mai largă care se integrează și abstractizează aceste fluxuri de lucru operaționale prezintă o oportunitate interesantă De asemenea, este posibil ca, pe măsură ce infrastructura de plăți cu monede stabile devine din ce în ce mai mult comoditizată, abordările verticalizate să fie cel mai bine poziționate pentru a capta valoare, deoarece construiesc șanțuri în jurul (1) adaptării la nuanțele unei anumite industrii și (2) deținerea unei părți mai mari a stivei operaționale

Două dintre cele mai interesante grafice din cripto în acest moment În timp ce cota de piață a platformei de lansare continuă să se schimbe pe baza stimulentelor nesustenabile, cota de piață nestimulată a Axiom rămâne nestimulată Deținerea utilizatorului final a fost și va fi întotdeauna cea mai valoroasă poziție din stivă

Două dintre cele mai interesante grafice din cripto în acest moment În timp ce cota de piață a platformei de lansare continuă să se schimbe pe fondul stimulentelor nesustenabile ale tokenurilor, cota de piață nestimulată a Axiom rămâne nestimulată Deținerea utilizatorului final a fost și va fi întotdeauna cea mai valoroasă poziție din stivă

Dacă un proiect cripto ar trebui sau nu să returneze valoare deținătorilor de token-uri poate fi redus la o simplă întrebare: Puteți genera un ROIC mai mare decât rata fără risc? Dacă răspunsul este da, proiectul ar trebui să reinvestească aceste fluxuri de numerar și să dezvolte afacerea Dacă răspunsul este nu, proiectul ar trebui să returneze această valoare deținătorilor de token-uri Unul dintre numeroasele precedente pe care criptomonedele le pot învăța de la TradFi

Dacă un proiect cripto ar trebui sau nu să returneze valoare deținătorilor de token-uri poate fi redus la o simplă întrebare: Puteți genera un ROIC mai mare decât rata fără risc? Dacă răspunsul este da, proiectul ar trebui să reinvestească aceste fluxuri de numerar și să dezvolte afacerea Dacă răspunsul este nu, proiectul ar trebui să returneze această valoare deținătorilor de token-uri Unul dintre numeroasele precedente cripto poate afla mai multe TradFi

Poate că cel mai bun caz pentru stablecoins este pur și simplu că arcul de adoptare tehnologică se îndreaptă spre eficiență Banii sunt o unitate de cont, iar blockchain-urile sunt registre obiectiv mai bune

Când duci întrebarea "cine deține utilizatorul final?" la sfârșitul său logic, nu blockchain-urile sau aplicațiile, ci mai degrabă token-urile în sine sunt cele care dețin utilizatorul final Un simplu experiment de gândire dovedește acest lucru: de ce folosești un blockchain în locul altuia? Nu este din cauza lanțului în sine. Aș mai spune că nu este din cauza aplicațiilor. Indiferent de o mână de aplicații cu adevărat diferențiate (de exemplu, Polymarket), toate primitivele la îndemână – DEX-uri spot, DEX perp, împrumut/împrumut etc. – arată la fel în fiecare lanț În schimb, motivul pentru care folosesc Solana este pur și simplu pentru că Solana are token-uri pe care vreau să le tranzacționez pe care Ethereum nu le are. Și de îndată ce vreau să tranzacționez AAVE sau MKR, voi folosi Ethereum. Și dacă Base are un token care îmi place, voi folosi Base Cu alte cuvinte, comportamentul utilizatorului este guvernat în principal de token-urile în sine Pe termen scurt, acest lucru sugerează că blockchain-ul care va câștiga va fi blockchain-ul care este lider în ceea ce privește "token-urile dezirabile"